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2022年03月16日发布

中国新能源汽车销量高增长，二月销量保持高位，开局良好

根据中汽协数据，2022年2月中国新能源汽车销量33.4万辆（+184%），环比减少22.6%，单月销量对应新能源汽车渗透率19.2%；2022年1-2月累计销量76.5万辆（+155%），累计销量对应新能源汽车渗透率17.9%。

一月销量、二月销量环比减少是正常的季节性波动，且环比减少幅度不大（对比往年同期），后续三月会迎来销售冲量，但是考虑到国内疫情反复，三月销量恐难有靓丽表现。

中汽协预测，2022年中国新能源汽车销量500万辆（+42.0%），仍将保持高速增长，乘联会预测则更高。当前时点，受（1）补贴退坡、（2）新能源汽车涨价、（3）供应链不稳定等变数影响，市场对于2022年中国新能源汽车销量没有把握、缺乏信心，亟需后续数据验证。

比亚迪二月销量亮眼

2020年上市的比亚迪汉成绩斐然，颠覆大众对于比亚迪品牌形象的传统认知，比亚迪迎来高光时刻。比亚迪抓住契机密集推出车型改款，2021年3月上市的比亚迪秦PLUSDM-i也引发轰动，快速登榜；2021年下半年上市的比亚迪海豚也是上市即热销。

根据乘联会数据，比亚迪二月销量十分惊艳，旗下新能源汽车二月销量合计8.7万辆，中国市场份额高达31.8%，难能可贵的是，二月淡季销量仅环比减少6.6%，反映比亚迪汽车订单饱满，供不应求。

动力电池涨价致“国民代步小车”受损，小车升级正当时

2020年以来，质优价廉“国民代步小车”销售持续火爆成为中国新能源汽车市场的新现象。但是，近来动力电池涨价致使国民代步小车难以盈利，车企亏损严重，欧拉黑猫已经停止接单。于是，车企把目光转向10万元以上代步小车升级市场，长城欧拉好猫定位年轻时尚，深受消费者喜爱。欧拉好猫在2021年10月首次登榜，目前已经取代了欧拉黑猫的地位。

投资建议

中国新能源汽车产销两旺，产业链景气高涨。此外，还应当注意，国外新能源汽车市场空间巨大，并且近年增速也很快：欧洲车企在全球最严苛汽车排放标准下加紧转型新能源汽车，而拜登对于新能源的态度，相比前任可谓翻天覆地，美国新能源汽车行业迎来久违的政策红利。建议关注能够进入国际供应链的动力电池、锂电材料龙头公司，这些公司可以受益于国外市场放量。维持行业“增持”评级。

风险提示

新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈；行业竞争加剧；科技股热潮滋生泡沫；国内疫情反复。