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2021年04月13日发布

3月中欧新能源汽车销量均大超预期，持续看好新能源汽车产业链

根据中汽协数据，3月国内新能源汽车销量21.6万辆，同比+332%，环比+74%；其中乘用车销量20.1万辆，同比+357%，环比+68%。3月欧洲八国新能源汽车注册量合计19.2万辆，同比+175%，环比+100%；新能源汽车渗透率升至28%，预计3月欧洲新能源汽车达21万辆。中、欧市场增长确定性较高，美国后续政策有超预期的可能性，我们上调2021年全球新能源汽车销量预测至530万辆（其中中国250万辆、欧洲210万辆、美国50万辆），同比+69.6%。受益标的：宁德时代、恩捷股份、天赐材料、亿纬锂能、容百科技、璞泰来、当升科技、中科电气、星源材质等。

3月国内电动车销量大超预期，特斯拉、造车新势力、比亚迪高歌猛进

（1）根据中汽协数据，3月国内新能源汽车销量21.6万辆，同比+332%，环比+74%；其中乘用车销量20.1万辆，同比+357%，环比+68%；商用车销量1.5万辆，同比+200%，环比+275%。

（2）根据乘联会数据，3月国内新能源乘用车批发销量20.2万辆，同比+261%，环比+101%；其中BEV16.9万辆，同比+252%；PHEV3.3万辆，同比+313%，占比16.6%。分级别来看，高低两端车型依旧强势增长，其中B级电动车批发销量5.2万辆，环比+79%，占BEV销量比重为31%。A00级车批发销量6.7万，环比+109%，占BEV销量比重为40%；A级车占BEV销量比重为20%，处于近年的谷底，随着后续出租/网约车市场的复苏，A级BEV市场有望恢复增长，另外，比亚迪DM-i系列车型也将打开10-15万元价位段PHEV市场增长潜力。分车型来看，宏光MINIEV销量4.01万辆，位居榜首；TeslaModel3/Y销量分别为2.5万/1.02万辆，分别环比+83%/+122%；蔚来/理想/小鹏销量分别为0.73/0.49/0.51万辆，分别环比+30%/+130%/+113%；比亚迪乘用车销量2.34万辆，同比+91%，环比+33%，其中BEV1.63万辆，同比+56%，环比+108%；PHEV0.71万辆，同比+33%，环比+433%；汉1.03万辆，环比+151%。

3月欧洲新能源车市场保持高度景气，英国、意大利销量连创新高

3月欧洲八国电动车注册量合计19.2万辆，同比+175%，环比+100%；电动车渗透率升至28%；其中EV注册量15万辆，渗透率14%；PHEV注册量16.4万辆，渗透率15%。分国家看：德国电动车注册量6.6万辆，环比+64%；法国电动车注册量2.94辆，环比+69%；英国电动车注册量3.9万辆，环比+487%，英国电动车销量创历史新高；意大利电动车注册量1.51万辆，环比+80%；西班牙电动车注册量0.58万辆，环比+78%；挪威电动车注册量1.3万辆，环比+54%；瑞典电动车注册量1.75万辆，环比+121%。我们预计欧洲3月注册量有望达21万辆。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、芯片供给紧张导致整车供给不足。