理工酷

2021年03月29日发布

投资观点：近日恒大汽车在2020年业绩发布会上表示，在新能源汽车产业累计总投入达到474亿元，目标2025年实现年产销超100万辆。目前恒大在天津、上海和广州建设新能源车产线，并在郑州、南京、广州等地自建三元软包电池生产基地。恒大蓄势待发，主要车型量产在即。随着恒大汽车量产，必将进一步推动新能源车行业发展。建议重点关注动力电池及锂电材料方向。本周光伏产业链价格出现新动向，硅料方面协鑫大厂宣布不涨价、行业应相互扶持，传导了积极信号。硅片方面隆基也应声宣布不涨价，随后通威宣布下调电池片价格。说明之前的一波涨价已告一段落，下游的压力开始往上游传导。3-4月组件大厂大多维持在七成甚至以下开工率，为了维持订单不亏损而持续抬价，如果组件继续上涨将会影响终端项目的投资报酬率。我们认为此次硅料龙头率先提出不涨价对行业来说是利好，缓解了下游的压力，也利于装机需求的落地。

新能源汽车：恒大大手笔投入。近日恒大汽车在2020年业绩发布会上表示，在新能源汽车产业累计总投入达到474亿元，目标2025年实现年产销超100万辆。目前恒大在天津、上海和广州建设新能源车产线，并在郑州、南京、广州等地自建三元软包电池生产基地。恒大蓄势待发，主要车型量产在即。随着恒大汽车量产，必将进一步推动新能源车行业发展。建议重点关注动力电池及锂电材料方向，主要标的：宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科等。

新能源发电：本周产业链价格出现新的动向，硅料方面，协鑫大厂宣布不涨价，行业应该相互扶持，传导了积极的信号。硅片方面隆基也应声宣布不涨价，价格维稳。随后通威宣布下调电池片价格。说明之前的一波涨价已经告一段落，下游的压力开始往上游传导，3-4月终端需求不如预期，导致组件厂在农历年后库存攀升，再加上硅料、硅片涨势未止，因此组件厂持续以减产因应上游涨幅，3-4月组件大厂大多维持在七成甚至以下的开工率，为了维持订单不至于落到亏损的水平，组件厂持续抬价，从近期开标价格也能明显感受到成交价仍在上涨。如果组件继续上涨将会影响终端项目的投资报酬率。我们认为此次硅料龙头率先提出不涨价对行业来说是利好，缓解了下游的压力，也利于装机需求的落地。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、京运通、福莱特、福斯特。发改委等近期联合发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》，金融机构对短期偿付压力较大但未来有发展前景的可再生能源企业，可按风险可控原则，予以贷款展期、续贷或调整还款进度、期限等安排。沿海省份可再生能源“十四五”规划将陆续发布,根据征求意见稿，浙江、江苏、广东三省的海风五年新增装机目标已超30GW。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会,推荐标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、东方电缆。

工控储能：2月制造业PMI为50.6%，环比回落0.7个百分点，仍在扩张区间。春节效应是环比回落的主因，制造业整体景气度仍具韧性。从行业情况看，多数行业生产指数和新订单指数高于临界点。当前我国经济运行处于稳定恢复状态，作为全球第一制造业大国，产业链供应链有较强韧性。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注麦格米特。储能方面,风光项目配套储能势不可挡,3月10日，陕西风电、光伏管理办法征求意见,超100MW需要配至少10%储能。在“30·60”目标下，储能在顶层设计上已被提升到重要地位,随着新能源消费占比的提高及锂电池成本的快速下降，经济性逐渐显现，我们认为2021年将成为储能商业化的转折点。

风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。