理工酷

2021年04月06日发布

核心观点

2 月我国新能源汽车总产量 12.4 万辆，同比增长 1141%，总销量 11.0 万辆，同比增长 749%， 走出高同比低环比趋势， 有望进入平稳增长模式。 新能源乘用车产销量分别为 12 万辆和 10.6 万辆， 同比增长 1194%和 824%；新能源商用车产销量分别为 0.38 万辆和 0.35 万辆。 根据乘联会数据，新能源乘用车销量 10 万辆，其中纯电动乘用车销量 9.2 万辆，占比 92%，插混乘用车维持低份额。 受特斯拉 Model Y 发售的刺激， 高级别车份额快速增长， B&C 级车份额提升至 36%， A00 级别车份额稍下滑至 39%， A 级车份额占 17%。 外资车企 2 月表现优异，共计销量 1.85 万辆，占比达 19%。 上汽通用五菱再度成为销量冠军， 特斯拉和比亚迪分列第二和第三。宏光miniEV 成为单车销量第一， Model 3 第二， Model Y 首发后快速起量，排名第三。

2 月动力电池总装机量 5.58GWh，同比增加 833%，环比下降 36%。 三元材料电池装机量 3.33GWh，占比 59.6%，磷酸铁锂电池装机量 2.24GWh，占比 40.1%，占比稳步提升。装机企业数量较上月增加 2 家，较去年同期增加 14 家，维持历史低位。动力电池装机企业排行中，宁德时代以 3.08GWh装机和 55%的市占率维持第一， LG 化学超中航锂电摘取探花， 孚能科技滑落前十。

2 月材料企业排产维持高位， 部分环节主动做库存，保障今年三四季度稳定供应。 正极材料产量 5.7 万吨，同比增加 250.5%，环比下降 7.5%。其中三元材料产量 2.1 万吨，占总产量 37.2%；磷酸铁锂产量 2 万吨，占总产量35.9%。负极材料产量 4.1 万吨，同比增长 202.2%，环比下降 13.1%。 电解液产量 2.5 万吨，同比增加 226.9%，环比下降 12.8%； 六氟磷酸锂产量0.3 万吨，同比增加 494.1%，环比下降 16.1%。 隔膜产量 4.4 万吨，同比增加 300%，环比下降 3.3%。

2 月充电桩总量增加 4.2 万台，全国累计 175.8 万台，同比增加 41%，环比增加 2.5%。 其中，公共充电桩增加 2.6 万台，累计全国 83.7 万台，私人充电桩增加 1.6 万台，累计全国 92.1 万台， 随车配建私桩比例达 71%。 2月全国充电总电量约 6.82 亿 kWh，环比下降 17.7%，同比增加 295.5%，其中 TOP10 地区合计充电电流约 4.37 亿 kWh，占比 64%。运营公共充电桩超万台企业共 10 家，合计运营 77 万台，占总公共充电桩 92%。

投资建议与投资标的

春节后汽车消费进入传统淡季，但今夕不同往日， 2 月数据同比往年大幅提升，产业政策和财政支持力度效果凸显， 我们预计 2021 年全国新能源汽车销量有望超预期，高需求持续向上游传导，材料环节迎来量价齐升的阶段，我们维持此前观点： 2021 年产业链的特征是放量和盈利， 继续看好新能源汽车产业链，重点推荐 603799 宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，买入)、容百科技(688005，买入)、格林美(002340，买入)、 恩捷股份(002812，增持)、 中科电气(300035，买入)。

风险提示

补贴退坡，新能源汽车销售不及预期； 上游原材料价格波动风险。