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2021年04月06日发布

投资要点

半导体板块强势反弹 业绩提振作用显著： 2021 年第 14 周申万电子行业一级指数上涨 4.8%，跑赢沪深 300 指数 2.3 个百分点，在 28 个申万行业一级指数中位列第 3，排名靠前。 上周半导体子板块受业绩及头部企业利好消息刺激强势反弹，上涨 11.6%，带动整体电子元器件行业上涨，涨幅显著强于大市。进入年报及一季报密集披露期， 短期内市场表现出一季度业绩预期显著的提振作用。 海外方面，香港、美国和台湾科技业指数均上涨。

小米正式宣布造车，智能汽车或成产业链新起点：上周小米集团在港交所发布公告称拟成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务，首期投资为 100 亿元，预计未来 10 年投资额 100 亿美元。小米正式官宣进入智能汽车领域，成为智能终端品牌领先者，在智能手机增速放缓进入存量竞争市场后，智能终端品牌厂商凭借积累的资源优势进军智能汽车业务成为趋势，以前亦有消息称苹果、华为正在谋划进入智能汽车产业。从供应链的布局来看，消费电子制造商正以智能汽车为突破口寻求未来的转型突破和持续成长。我们乐观看到智能汽车的产业趋势和对消费电子供应链厂商的新机会。

业绩提振作用显著，台积电拟 1000 亿美元扩产：上周包括中芯国际等国内半导体厂商公布了 2020 年年报，由于行业周期上行、产业链产能吃紧基本面表现亮眼且 2021 年一季度业绩预期乐观，对半导体板块的提振作用显著，上周申万半导体指数强势反弹，上涨 11.6%，带动整个电子元器件行业跑赢大市。除此以外，上周半导体板块利好消息不断，台积电称未来 3 年拟投资 1000 亿美元用于扩产，支持先进制程的研发与制造，作为行业指向标的企业扩产动向为行业未来需求的增长空间提供了信心和支撑。 财政部等三部门发布通知对集成电路线宽小于 65 纳米的逻辑电路等免征进口关税，再次体现出国内从政策到资金面扶持集成电路产业的决心和力度，利于长期发展，但短期内供不应求持续， 拥有产能优势的厂商显著受益。

4 月面板价格续涨， 关注 Mini LED 机会：群智咨询预测 4 月面板价格续涨， TV每片约涨价 410 美金，Monitor 每片涨价约 2.54 美金，Notebook 类涨价在 2美金/片以下，需求端持续景气（尤其是海外需求），Driver-IC 供应紧缺短期内无法缓解等因素导致面板供应持续偏紧， 根据产业链交流，涨价预期持续至今年Q3，厂商业绩将持续释放。Mini LED 方面，同产业链交流三星 Mini LED 背光电视已开始备货，苹果有望在 4 月发布 Mini LED 背光的 iPad Pro，因此， 2021年有望成为 Mini LED 规模放量元年，建议关注带来部分供应链厂商业绩弹性。

投资建议： 本周投资建议维持“同步大市-A”评级， 年报及一季报预告陆续披露，上周我们看到业绩存在显著的股价提振效应，以半导体、元件等行业为主，因此短期内建议关注基本面的驱动，但宏观层面的风险仍然存在，建议谨慎乐观。 子板块分析来看：终端产品，基数效应使得 21H1 需求增长明确，元器件缺货暂时不影响供应链上半年基本面； 半导体方面， 涨价缺货行情仍在延续， 供不应求情况下产能优势显著受益； 显示板块， 面板价格持续上涨， 制造商迎来业绩修复大周期，Mini LED 有望看到代表性产品落地。当前，子板块推荐半导体封测、模拟电路设计企业、周期性向好的面板以及受益国产化需求的被动元器件。个股方面，我们推荐业绩增长确定性高的标的，重点推荐为长电科技（600584）、思瑞浦（688536）、圣邦股份（300661）、深天马 A（000050）和江海股份（002484）。

风险提示： 疫情反复影响宏观经济和行业整体供需；中美争端升级带来的不利影响；5G 带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。