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2021年04月28日发布

核心观点

3月我国新能源汽车总产量21.6万辆，同比增长336%，总销量22.6万辆，同比增长327%，产销均呈现爆发式增长，我们判断市场需求在今年有望大幅释放。新能源乘用车产销量分别为20.1万辆和21.2万辆，同比增长355%和353%；新能源商用车产销量分别为1.5万辆和2.5万辆。根据乘联会数据，新能源乘用车销量20.2万辆，其中纯电动乘用车销量16.85万辆，占比83.4%。纯电A级车型有所回暖，但仍落后于B级别车型位居第三，份额提升至20%，A00级别车份额稍上涨至40%，B&C级车份额维持强势，保持在33%。国际BBA豪华车企开始全面切入，主流合资和豪华品牌合计销量2.18万辆，市场份额10%。车企排名方面，上汽通用五菱再度成为销量冠军，特斯拉和比亚迪分列第二和第三。宏光miniEV依旧是单车销量第一，Model3第二，ModelY排名第三。

3月动力电池总装机量9GWh，同比增加225%，环比增加61%。三元材料电池装机量5.09GWh，占比57%，磷酸铁锂电池装机量3.89GWh，占比43%，占比稳步提升。装机企业数量较上月增加4家，较去年同期增加6家，维持历史低位。动力电池装机企业排行中，宁德时代以4.52GWh装机和50%的市占率维持第一，比亚迪排名第二，LG位居第三，中航锂电和国轩高科稳居前五，瑞浦能源滑落前十。

3月材料企业排产维持高位，部分环节主动做库存，保障今年三四季度稳定供应。正极材料产量7.4万吨，同比增加143.5%，环比增加31%。其中三元材料产量2.8万吨，占总产量37%；磷酸铁锂产量2.6万吨，占总产量35%。负极材料产量5.1万吨，同比增长117%，环比增加23%。电解液产量3万吨，同比增加107%，环比增加21.6%；六氟磷酸锂产量0.35万吨，同比增加121%，环比增加14.5%。隔膜产量4.9亿平，同比增加154%，环比增加11.5%。

3月充电桩总量增加3万台，全国累计178.8万台，同比增加41%，环比增加1.7%，维持稳定增长。其中，公共充电桩增加1.3万台，累计全国85.1万台，私人充电桩增加1.6万台，累计全国93.7万台，随车配建私桩比例71%。3月全国充电总电量约7.37亿kWh，环比增加8%，同比增加155%，其中TOP10地区合计充电电流约4.7亿kWh，占比64%。运营公共充电桩超万台企业共10家，合计运营78.2万台，占总公共充电桩92%。

投资建议与投资标的

3月份产业链数据继续刷新新高度，我们认为今年不同往日，市场驱动已经成功接棒政策，成为主导力量，传统车企真刀实枪下场较量带动整个新能源汽车市场繁荣，新车型、新理念，新主体层出不穷，给消费者带来更多可选择性。我们坚定看好新能源板块景气度长期维持，上调全年新能源汽车销量预期至230万辆，各环节盈利将极大恢复，维持重点推荐宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，买入)、容百科技(688005，买入)、恩捷股份(002812，增持)、中科电气(300035，买入)、新宙邦(300037，增持)、当升科技(300073，增持)。

风险提示

补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。