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2022年01月24日发布

12月新能源车产销持续上涨趋势，全年整体超预期。12月中国新能源车市场产销量分别高达51.8万辆和53.1万辆，同比增长120.0%和113.9%。2021年全年新能源车累计产销量达354.5万辆和352.1万辆，累计同比增速159.5%和157.5%，整体产销量超预期。从品牌和车型上看，比亚迪强势霸占新能源汽车厂商榜首，造车新势力表现出色，优质车型持续投放，市场景气度进一步提升。预计2022年1月份中国新能源车销量达45万辆，全年有望突破600万辆。

动力电池产销装车量创新高，磷酸铁锂累计装车量超三元。12月动力电池装车量26.2GWh,同比增长102.4%，环比增长25.9%。2021年全年国内动力电池产销量分别为219.7GWh和186GWh，同比累计增长163.4%和182.3%，累计装车量高达154.5GWh，同比累计增长142.8%。整体上看，行业集中度明显，宁德时代稳居装车量榜首。从技术路线上看，2021年磷酸铁锂累计装车量占总装车量51.7%实现全面反超三元。目前，宁德时代位居全球装车量榜首，中国动力电池企业全球竞争力凸显。排产方面，下游企业产能稳步推进，原材料需求高涨，排产量持续提升。

充电基础设施高速增长，换电布局加速动力电池市场衍变。从充电基础设施层面，12月全国公共充电桩保有量为114.7万台，同比增加42.1%，环比增加5.05%。2021年，充电基础设施增量为93.6万台，与新能源车的桩车增量比为1：3.7。从充电量层面，12月全国公共充电桩充电电量达11.71亿KWh，同比增加42%，环比增加8.3%。整体上看，目前国内充电桩建设区域较为集中，充电电量集中度较高，相关政策规划的推行带动换电设施的推进。TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。各厂商积极布局充换电服务，宁德时代推出组合换电整体解决方案，蔚来持续布局换电领域，加快产业电动化进程。

投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份等，建议关注法拉电子、中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技、诺德股份、嘉元科技、远东股份、璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。

风险提示：1）上游原材料超预期上涨。若上游碳酸锂、氢氧化锂、镍钴锰金属等涨价超预期，存在可能影响下游需求。2）终端需求不及预期。补贴退坡和消费者可支配收入变动等可能会影响终端需求。