理工酷

2021年09月22日发布

投资要点：

行情回顾：截至2021年9月17日，申万汽车板块本周下跌4.50%，跑输沪深300指数1.36个百分点，在申万28个行业中排名第20名。申万汽车行业的4个子板块均下跌，汽车整车跌幅最大。具体表现如下：其他交运设备板块下跌3.28%，汽车服务板块下跌3.35%，汽车零部件板块下跌3.41%，汽车整车板块下跌5.89%。周涨幅排名前三的公司为英博尔、富临精工、恒帅股份，涨幅分别达31.47%、24.97%和18.93%。周跌幅排名前三的公司为中国重汽、隆盛科技和江淮汽车，跌幅分别达20.27%、16.63%和14.64%。估值方面，截至9月17日，申万汽车板块PETTM为28.16倍，子板块方面，汽车服务板块PETTM为18.37倍，汽车零部件板块PETTM为23.37倍，汽车整车板块PETTM为33.46倍。

产业重点新闻：1、中汽协发布8月汽车产销数据。8月汽车产销量分别为172.5万辆和179.9万辆，分别同比下降18.7%和17.8%，分别环比下降7.4%和3.5%；乘用车产销量分别为149.7万辆和155.2万辆，分别同比下降11.9%和11.7%，产量环比下降3.3%，销量环比持平；新能源汽车产销量分别为30.9万辆和32.1万辆，同比增长均为1.8倍，分别环比增长8.8%和18.6%。2、欧洲汽车制造商协会(ACEA)于9月16日发布数据显示，欧洲7月和8月新车注册量同比分别下降了23.6%和18.1%，是自2013年欧元区经济危机结束以来跌幅最大的两个月。3、9月17日，商务部发布“关于进一步做好当前商务领域促消费重点工作”的通知。通知对汽车领域促销费工作进行了重点部署，包括促进新车消费以及扩大二手车消费等。4、近日，财政部等五部委联合印发《关于启动燃料电池汽车示范应用工作的通知》，原则同意广东和北京、上海3个城市群作为全国首批示范城市群，启动实施燃料电池汽车示范应用工作。在4年示范期内，国家五部委将通过“以奖代补”方式对示范城市群给予奖励。

汽车行业周观点：8月汽车产销量降幅较上月扩大，上年同期高基数压力显现，叠加马来西亚疫情加剧导致芯片短缺影响延续，超低库存下经销商零售不强，已连续4个月产销量环比下降。新能源车保持强势增长，渗透率持续提升。总的来看，芯片短缺影响延续，去库存明显，汽车销售传统旺季到来，但考虑芯片供应问题缓解尚需一定时间，叠加同期高基数压力，预计总体产销仍有待好转，新能源车仍将维持高景气。后续随着芯片影响逐步改善，补库存趋势将显现。个股建议重点关注新能源汽车产业链和业绩具有改善预期标的：比亚迪（002594）、新宙邦（300037）、璞泰来（603659）、当升科技（300073）、延安必康（002411）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、伯特利（603596）。

风险提示：芯片短缺超预期，宏观经济增长不及预期，汽车产销量低于预期，竞争加剧，贸易摩擦等。