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2022年02月14日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年2月11日，申万汽车板块当周下跌1.10%，跑输沪深300指数1.92个百分点，在申万31个行业中排行第27名。申万汽车行业的5个子板块中，仅汽车零部件板块下跌，其余均为上涨。具体表现如下：汽车服务板块上涨1.48%，商用车板块上涨1.14%，乘用车板块上涨0.73%，摩托车及其他板块上涨0.45%，汽车零部件板块下跌2.60%。周涨幅排名前三的公司为路畅科技、海联金汇、贵航股份，涨幅分别达29.07%、17.62%和17.23%。周跌幅排名前三的公司为万里扬、恒帅股份、巨一科技，跌幅分别达20.87%、17.49%和15.27%。估值方面，截至2月11日，申万汽车板块PETTM为27倍，处于近五年74.02%和近十年85.32%分位；子板块方面，汽车服务板块PETTM为18倍，汽车零部件板块PETTM为25倍，乘用车板块PETTM为33倍，商用车板块PETTM为21倍。

产业重点新闻：1、2月10日，乘联会：1月总体零售数据尚未锁定，目前数据是全月209.0万辆，同比下降4%，环比下降1%。1月厂商批发数据尚未锁定，初步统计在207.2万辆，同比增长2%，环比下降12%。2、近日节能与新能源汽车产业发展部际联席会议召集人、工信部部长肖亚庆主持召开了部际联席会议2022年度工作会议。会议要求，2022年要大力推动新能源汽车产业高质量发展，尽早研究明确新能源汽车车购税优惠延续等支持政策。这意味着继2017年、2020年两次延长新能源汽车车购税免征期限后，免征车购税政策执行期限或将迎来第三次延长。

汽车行业周观点：本周汽车板块整体表现落后，近期呈持续调整态势，估值已回调至近一年平均值水平之下。乘联会初步数据显示1月厂商批发数据同比小幅增长，环比下滑双位数，零售数据同比和环比均小幅下降，体现芯片供应陆续恢复，叠加春节前效应有所影响。预计后续汽车产销数据有望持续改善，补库存趋势将延续，零部件板块需求将继续修复。2022年新能源汽车将继续获得大力推动发展，新能源汽车市场有望保持高增长势头，车购税优惠延续等支持政策有望年内落地。建议关注积极向电动智能化转型，受益芯片供给改善后订单回补新增弹性标的：华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、伯特利（603596）、威孚高科（000581）。

风险提示：芯片供给改善不及预期，汽车产销量不及预期，新技术变革迭代，原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，电动车安全性风险等。