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2021年09月27日发布

行情回顾： 截至2021年9月24日，申万汽车板块本周下跌1.50%，跑输沪深300指数1.37个百分点，在申万28个行业中排名第21名。 申万汽车行业的4个子板块中，仅其他交运设备板块上涨，其他板块均为下跌，汽车整车下跌幅度最大。 具体表现如下：其他交运设备板块上涨0.58%， 汽车零部件板块下跌0.88%， 汽车服务板块下跌0.89%， 汽车整车板块下跌2.39%。 周涨幅排名前三的公司为朗博科技、万里扬、合力科技，涨幅分别达17.56%、 13.99%和12.13%。 周跌幅排名前三的公司为江铃汽车、天润工业、富临精工，跌幅分别达11.98%、 11.83%和10.12%。 估值方面，截至9月24日，申万汽车板块PE TTM为27.69倍， 处于近五年80%和近十年88.16%分位； 子板块方面，汽车服务板块PE TTM为18.22倍，汽车零部件板块PE TTM为23.2倍，汽车整车板块PE TTM为32.66倍。

产业重点新闻： 1、 据中国汽车工业协会整理的海关总署公布的数据分析， 2021年8月，汽车商品进出口总额169.5亿美元，环比增长0.5%，同比增长25.7%。其中汽车商品进口金额66.4亿美元，环比下降14.6%，同比下降6.6%；汽车商品出口金额103.1亿美元，环比增长13.4%，同比增长61.8%。 2、 乘联会消息， 9月第三周，车市零售达到日均4.3万辆，同比下降14%，表现相对偏弱； 相对今年8月的第三周增长15%。 9月前三周总体同比下降13%，零售走势较平淡，目前相对于上月的前三周零售增长8%的表现较好。新能源车出现爆发增长，环比增长动力强， A00级和A0级电动车的市场表现较好。但目前合资车企和豪华车企的渠道库存已经处于极低水平，车市促销力度明显回收。

汽车行业周观点： 受马来西亚疫情加剧影响，汽车芯片短缺问题延续，继续制约行业产量， 超低库存下经销商零售不强， 汽车产销量已连续4个月环比下降。 考虑芯片供应问题缓解尚需一定时间，叠加上年下半年高基数压力显现， 预计短期总体产销数据同比延续下行趋势。 而随着汽车销售传统旺季来临，环比有望好转。 今年以来渠道去库存明显， 后续随着芯片影响逐步改善，补库存趋势将显现，届时将带动零部件板块的需求修复。 全球汽车行业加速电动智能化， 新能源车保持强势增长，渗透率持续提升， 新能源车产业链将维持高景气。个股建议重点关注新能源汽车产业链，以及向电动智能化转型、 业绩具有改善预期的低估值标的： 新宙邦（ 300037） 、当升科技（ 300073）、延安必康（ 002411）、华域汽车（ 600741） 、中鼎股份（ 000887）、万里扬（ 002434） 。

风险提示： 芯片短缺超预期， 宏观经济增长不及预期，汽车产销量低于预期，竞争加剧，贸易摩擦等。