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2022年02月21日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年2月18日，申万汽车板块当周上涨2.12%，跑赢沪深300指数1.04个百分点，在申万31个行业中排行第14名。申万汽车行业的5个子板块中，仅商用车板块下跌，其余均为上涨。具体表现如下：乘用车板块上涨3.16%，汽车服务板块上涨2.25%，摩托车及其他板块上涨1.93%，汽车零部件板块上涨1.85%，商用车板块下跌0.41%。周涨幅排名前三的公司为德迈仕、英搏尔、立中集团，涨幅分别达23.19%、18.32%和18.05%。周跌幅排名前三的公司为路畅科技、九号公司-WD、神驰机电，跌幅分别达8.30%、7.64%和6.82%。估值方面，截至2月18日，申万汽车板块PETTM为28倍，处于近五年75.29%和近十年86.13%分位；子板块方面，汽车服务板块PETTM为18倍，汽车零部件板块PETTM为26倍，乘用车板块PETTM为34倍，商用车板块PETTM为21倍。

产业重点新闻：1、中汽协：1月，汽车产销分别完成242.2万辆和253.1万辆，环比分别下降16.7%和9.2%，同比分别增长1.4%和0.9%。2、中汽协：1月，新能源汽车产销分别完成45.2万辆和43.1万辆，同比分别增长1.3倍和1.4倍。从市场份额来看，1月新能源汽车市场份额达到17%，新能源乘用车市场份额达到19.2%。

汽车行业周观点：本周汽车板块整体反弹。中汽协发布1月汽车产销数据，汽车整体产销同比小幅增长，环比有所下滑，存在春节因素的影响，符合预期。新能源汽车方面，产销量延续高速发展的态势，市场渗透率继续攀升。各地政府积极出台稳增长相关政策，支撑市场需求相对稳定。叠加芯片供给持续改善，汽车市场产销整体呈现回暖态势，Q1汽车产销数据有望实现温和增长。目前渠道库存仍处于较低水平，经销商有较好的补库存需求，将带动零部件板块需求继续修复。建议关注具备全球竞争力，积极向电动智能化转型，受益芯片供给改善后需求回补弹性标的：华域汽车（600741）、拓普集团（601689）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）、富奥股份（000030）、常熟汽饰（603035）。

风险提示：芯片供给改善不及预期，汽车产销量不及预期，新技术变革迭代，原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，电动车安全性风险等。