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2021年05月24日发布

海外需求旺盛，组件&逆变器出口数据持续向好

光伏组件1-4月累计出口数量为11.93亿个，同比增长34%；出口金额方面，光伏组件1-4月累计出口金额为76.24亿美元，同比增长33%。逆变器方面，1-4月逆变器累计出口数量1063万台，同比增长38%。1-4月逆变器累计出口金额为88.89亿元，同比增长53%。组件和逆变器出口数据持续高增，海外需求持续向好，随着疫苗接种的普及，海外国家装机计划将逐步推进，预计今年海外需求将保持双位数增长。

国内装机持续增长，政策加速下游需求释放

根据国家能源局数据，国内1-4月光伏累计并网7.08GW，同比增长55%，由于低基数效应，保持较高增速，若剔除基数效应对比2019年，前4月累计装机同比增长29%，行业需求进入上升通道。

5月20日国家能源局发布《关于2021年风电、光伏开发建设有关事项的通知》，政策明确指出全年风电和光伏保障性项目不少于90GW，以及光伏户用项目补贴额度为5亿元。预计国内光伏全年需求将达到50GW以上。今年1-4月光伏累计并网约7GW，预计下半年并网将加速进行。随着下半年需求加速，预计上游涨价带来的涨价压力将逐步传导至组件，组件价格有望提升，下游企业盈利将环比改善。

投资建议

今年海外和国内的装机需求有明显改善，组件和逆变器出口数据持续向好，海外需求预计今年保持双位数增长。国内1-4月累计并网约7GW，同比增长55%，预计下半年将进入抢装，需求环比继续加速。同时，国家出台装机政策，明确指出风电和光伏保障性项目不少于90GW，预计光伏全年装机将达到50GW以上。建议关注盈利边际改善的隆基股份、晶澳科技、天合光能等组件企业。同时，看好受益于户用项目增长，以及需求边际改善，业绩弹性较大的阳光电源、固德威、锦浪科技等逆变器企业。

风险提示

行业装机不及预期、疫情加剧全球经济受到严重影响等。