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2021年05月25日发布

本周行业重要趋势：

中国电信 PON 网关设备大规模集采开标，光器件/光设备产业链受益近日， 中国电信发布《 2021 年天翼网关 4.0 集中采购项目中标候选人公示》。此次电信 PON 网关设备采购， 总规模高达 2747 万台设备。包括了 1G-PON和 10GPON 设备，分为 5 个标包： 标包 1-3 为 1G-PON 设备， 标包 4-5 为10G-PON 设备。 5 个标包，合计中标金额近 50 亿元。从招标结果来看， 中兴成为最大赢家， 中兴 5 个标包全部中标，并且 4 个标包获得第一名， 1 个标包第二名。 我们认为，运营商在“千兆光网”上的争夺和超大规模投入，10G PON 的规模建设，产业链中光器件/光模块和设备厂商将直接受益。中国模组厂商全球竞争优势明显， Cat1 模组快速崛起

IoT Analytics 预测，到 2025 年基于蜂窝物联网的连接数将超过 45 亿，行业未来仍将持续景气向上。中国市场 Cat 1 模组快速崛起， 从 19 年几乎空白猛增至 12%的份额。 竞争格局看，中国厂商地位稳固。 IoT Analytics 监测数据显示，从全球市场来看，移远、广和通和日海 3 家中国厂商出货量位于全球前三， 3 家总出货量占全球 55%的份额， 奠定了中国厂商的全球地位；接下来的是特雷兹、泰利特和 Sierra Wireless 这 3 家海外厂商，其总出货量也仅占全球 16%的份额，与中国厂商差距明显。

本周投资观点：

通信行业前期调整较多，年报一季报数据可以看到多个细分领域高景气度持续， 建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的，重点关注运营商、 物联网/车联网、视频会议、 IDC、光模块的优质标的。5G 投资机会核心机会在 5G 网络（主设备为核心） +5G 应用（ 物联网/车联网+云计算+视频+流量）：

一、 5G 硬件设备器件：

1、主设备商： 重点推荐： 中兴通讯；

2、 光通信： 重点推荐： 中天科技（ 新基建+碳中和持续受益） 、 中际旭创（全球数通光模块龙头， 5G 重要突破）、 新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、 光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技、 亨通光电等，建议关注： 太辰光、剑桥科技；

3、交换机/路由器（ 5G+云计算）： 关注： 星网锐捷，紫光股份；

4、射频领域： 建议关注： 科信技术、 沪电股份（通信和电子联合覆盖） ；

二、 5G 应用端：

1、云计算： 重点推荐： 科华数据（ IDC 中军， 电新联合覆盖） 、 光环新网、佳力图（精密空调+IDC）、 南兴股份（ 通信和机械联合覆盖） ，建议关注：沙钢股份、 数据港（阿里合作）、 奥飞数据（小而美 IDC 厂商）、紫光股份、 鹏博士、网宿科技、 英维克、 城地股份等；

2、在线办公/视频会议： 重点推荐： 亿联网络（ UC 终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、 会畅通讯（ 视频会议软硬件布局）、 星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、 梦网科技（富媒体短信龙头）等；

3、物联网/车联网： 重点推荐： 拓邦股份（电子联合覆盖）、 广和通、 美格智能、 威胜信息（通信机械联合覆盖） 、 移为通信、 移远通信、 有方科技、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注： 乐鑫科技、 鸿泉物联、 金卡智能、 高新兴、日海智能等；

三、 运营商：

目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

风险提示： 疫情影响、 5G 产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。