理工酷

2021年06月28日发布

报告摘要：

核心观点

（1）700M无线网主设备集采正式启动，采购规模为480397站。经中国广电与中国移动商定，700MHz无线网主设备和多频道天线产品的集中采购招标工作于6月25日启动。根据5G700M无线网主设备集中采购招标公告，该项目采购产品为5G700MHz宏基站，采购规模约为480397站。

5G建设加速发展，全年新建5G基站将超80万座，同比20年的58万座增长38%，将有效提振主设备商、光模块/光器件厂商等的业绩。伴随着此次集采发布，48万站的700M建站规划开始落地实施。预计我国全年新建5G基站将超过80万座，同比20年的58万座增长38%，将有效提振5G主设备商、光模块/光器件厂商等的业绩。中长期来看，5G技术将有效促进数字技术在千行百业尤其是工业方面的深化落地，国内5G投资高峰期的持续时间相较3G、4G时代更长，5G渗透率的提升和应用的深入也会催生出更多样的投资机会；另一方面，海外5G建设逐步跟进，在国内经过大浪淘沙、拥有先发优势的厂商具备全球竞争力，潜力巨大。

（2）中国电信大幅上调派息率，同时获得GIC增持，运营商配置价值凸显。中国电信（0728.HK）6月21日公告，公司调整派息政策，2021年度以现金方式分配的利润不少于该年度本公司股东应占利润的60%，A股发行上市后三年内，每年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上，并调整派息安排自2022年起宣派中期股息。同时根据联交所最新权益披露资料显示，6月21日，中国电信(00728.HK)获GICPrivateLimited在场内以每股均价2.5194港元增持5629.8万股，涉资约1.418亿港元。增持后，GICPrivateLimited最新持股数目为15.61亿股，持股比例由10.84%上升至11.25%。公司2011-2020年平均股利支付率为37.8%，此次大幅上调股利支付率至60%-70%，将直接抬升股息率，展现对未来业绩良好发展的信心。此次派息调整以及获得GIC的增持，将有利于提高投资者对公司乃至对整个港股三大运营商的投资信心，有利于公司乃至整个港股三大运营商的估值修复。

（3）投资建议：（1）基本面良好、估值洼地价值凸显的三大运营商及主设备商：中国移动、中国电信、中国联通和中兴通讯；（2）储备项目充足、客源质量完善的IDC企业：科华数据和光环新网，建议关注数据港；（3）护城河牢固、具备全球竞争力的光模块企业：新易盛、中际旭创、光迅科技和天孚通信；（4）行业景气持续上行、规模优势明显的智能控制器和物联网模组龙头厂商：拓邦股份、和而泰、广和通和移远通信；（5）技术优势明显、多“赛道”并行的高精度定位厂商：华测导航。

行情回顾

上周沪深300指数上涨2.69%，通信板块（中信）指数下跌1.69%，在中信一级30个子行业中排名第30。细分领域上，5G指数下跌0.16%，云计算指数下跌1.92%，光模块指数下跌2.30%，IDC指数下跌0.66%，物联网指数下跌1.19%，车联网指数上涨1.19%。从个股来看，东土科技、亿联网络、瑞斯康达和南凌科技上周涨幅居前，世纪鼎利、百邦科技、佳创视讯和北讯退上周跌幅靠前。整体上，短期通信板块处于估值修复状态，从长期看仍处于上升通道中。

风险提示

全球新冠疫情带来不利影响；5G和云计算建设及商业化不及预期；中美贸易风险。