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2021年05月31日发布

本周观点

卫星导航是战略科技力量重要一环，我国北斗在高技术领域不断取得突破。未来五年卫导产值突破万亿，全球市场份额有望翻番。北斗空间侧和地面侧主要由国家政策支持，用户侧产业链则是百家争鸣。本届卫星导航年会给我们最大的感受有两点：1）北斗产业链已经成熟，不少厂家具备全栈产品线的能力；2）基于北斗高精度定位授时和短报文通信基础能力的下游应用遍地开花。

行情回顾

上周，通信（申万）指数上涨4.26%，跑赢沪深300指数0.62pct，在申万一级行业指数中表现排名第7。板块行业指数来看，表现最好的是芯片，涨幅为7.73%，光纤和网络优化表现最差，涨幅分别为1.97%和3.18%；板块概念指数来看，表现最好的是自主可控，涨幅为6.76%，表现最差的是广电系，跌幅为0.10%。

产业要闻

1）华为海思已推出一款RISC-V开发板；2）YoleDeveloppement：硅光芯片市场或将在2026年增长至11亿美元；3）三强联手，5G新方案开智能制造新局；4）IDC：智能手机迎来5G浪潮，出货量将达6年来最高水平；5）Dell'Oro报告：2021年Q1全球OpenRAN市场总收入同比激增5倍；6）阿里云宣布第七代ECS实例全面商业化；7）华为官宣新款MatePadPro。

公司公告

1）平治信息：中标中国移动湖南分公司家庭网关集采项目，该项目招标内容为GPON-双频WiFi5智能家庭网关2450万台，不含税总价限价44.10亿元，深圳兆能中选的份额为17.39%；同时，平治信息成为河南移动2021年智能家庭简易网关采购项目（公开部分）的中选候选人。2）中国通号：在轨道交通市场共中标九个重要项目，其中铁路市场三个，中标金额共计11.34亿元；城市轨道交通市场六个,中标金额共计13.92亿元。3）鼎信通讯：自2021年4月13日至2021年5月25日期间，累计收到各类政府补助共计人民币1963.78万元，达到公司最近一期经审计的归属于公司股东净利润的10.85%。4）通宇通讯：中标中国电信基站天线（2021年）集中采购项目，公司为第三中标人，中标金额约为人民币3.64亿元。

运营商集采招标统计

1）中国移动云资源池三期工程分布式块存储采购；2）中国移动智能机顶盒产品集采；3）中国移动骨干同步网十期工程单一来源采购；4）中国移动智能网支持VoNR功能改造集采；5）中国移动4K液晶电视产品集采；6）中国移动超级SIM卡产品集采。

投资建议

基于卫星的产业主要有导航、遥感和通信。卫星遥感应用相对局限、市场空间较小；卫星通信市场还有待进一步放开，虽然低轨卫星星座的建设已经提上日程，但距离商用仍有不小的距离；卫星导航（北斗目前兼具部分短报文通信功能）应用市场广泛、北斗产业链成熟、商业模式清晰，是卫星产业当前最佳的投资赛道。基于自主可控要求和市场空间比较，我们认为当前北斗产业链投资的核心环节是上游芯片和下游应用：

1）卫星导航芯片的国产厂家逐步在行业市场取得突破，但在消费者市场和大众应用市场仍被高通、联发科、ublox以及ST所占据，并呈现出多而散的格局；板卡过去多被国外的天宝、诺瓦泰等海外厂商垄断，2020年国内高精度板卡已实现80％自给率；天线方面基本实现了国产替代，替代份额达到90％。故上游元器件环节建议关注北斗兼容芯片能力突出的海格通信、北斗星通。

2）北斗具备高精度定位、授时和短报文通信三种基础能力，未来和5G、云计算、人工智能等技术的融合发展将激发出更加广阔的应用市场。目前消费者市场和大众应用市场还有待开发，而行业市场如国土测绘、灾害监测、电力、交通、水利、农业等表现出迫切的需求，其中国土测绘、灾害监测以及港口、电力、农业、工程机械等行业类无人作业潜力巨大，此外，高精度导航是自动驾驶的基础条件，乘用车市场的无人驾驶/自动驾驶带来高精度导航需求，建议关注具有产品和方案优势的华测导航、合众思壮。

风险提示

卫星导航芯片国产替代不及预期；北斗导航下游应用不及预期。