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2021年04月26日发布

本周观点

1）SpaceX 商业化再下一城。主要商业模式包括星链宽带（专网通信） 、卫星发射（卫星代工）以及商业载人航天和运载。其商业逻辑是利用新技术大幅降低成本，再用价格优势迅速占领市场。

2）我国低轨卫星发展布局呈快速发展态势。中国版星链计划呼之欲出， 今年或明年我国卫星互联网产业有望看到快速成长。 社会资本的加入也促进产业链快速成熟，卫星制造发射成本不断降低。

3）卫星制造是优先发展环节，市场规模最大。卫星互联网正在成为拉动全球经济增长的新引擎，保守估计我国未来三年卫星制造、卫星发射、地面站环节市场规模分别为 200 亿、80 亿、120 亿。

行情回顾

上周，通信（申万）指数下跌 0.87%，跑输沪深 300 指数 4.28pct，在申万一级行业指数中表现排名第 23。板块行业指数来看，表现最好的是芯片，涨幅为 1.70%， 网络可视化和 IDC 表现最差，跌幅分别为 3.93%和 2.70%；板块概念指数来看，表现最好的是华为概念，涨幅为 1.93%，表现最差的是广电系，跌幅为 2.66%。

产业要闻

1）工信部：截至 2 月底我国已建成 5G 基站 79.2 万个；2）诺基亚为制造业巨头科尼部署 5G SA 专网；3）Gartner：华为云 IaaS 市场中国前二、全球前五，增速最快；4）工信部：Q1 我国电信业务收入累计完成3601 亿元 同比增长 6.5%；5）西门子重回移动通信领域；6）全国产化方案：国内首个 NB-IoT 模组百万级大单落地。

公司公告

1）移远通信：2020 年营收 610578 万元，比上年增长 47.85%；归母净利润 18902 万元，比上年增长 27.71%； 2）深南股份： 2020 年营收 48184万元，比上年增长 66.47%；归母净利润 1681 万元，比上年增长 100.83%；3）光环新网：发布 2020 年年度报告，公司实现营业收入 74.76 亿元，同比增长 5.34%，归属于上市公司股东净利润 9.13 亿元，同比增长10.71%；4）国盾量子：发布 2021 年第一季度业绩预告，公司营业收入495.26 万元，同比增长 219.55%，归属于上市公司股东净利润为亏损1344.27 万元。

运营商集采招标统计

1）中国电信启动 2021 年物联网扩容工程设计、施工、监理服务集采；2）中国电信 2021 年 STN 设备集采；3）中国移动 CMNet 骨干网国内网间出口扩容工程系统集成采购；4）中天宽带等 4 厂商中标中国移动多模万兆软跳纤产品集采； 5）苏驼、迅特、长飞 3 厂商中标辽宁移动无源波分设备集采；6）中国电信 IPRAN U 设备集采，皖通邮电、山水光电等 6 家入围。

投资建议

SpaceX 商业化进程正在倒逼全球卫星产业提速，轨道和频谱资源有限，主要国家的卫星互联网建设必将加速卡位，而社会资本的加入也会促使产业链快速成熟，卫星制造发射成本不断降低。我国的星链计划更有可能由国家统筹，今年或明年我国卫星互联网产业有望看到快速成长。

其中，卫星制造的总装环节主要由国有研发设计院领导，少部分民营企业具备能力，上游星敏感器、星载 SoC、卫星载荷配套射频芯片等领域部分技术实力过硬的军民融合企业具有机会，建议关注整星制造的中国卫星，载荷配套的天银机电、雷科防务、 康拓红外以及小卫星的欧比特等。

风险提示

低轨卫星商业化进程不及预期。