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2021年05月31日发布

本周观点

美国参议院通过新能源汽车法案，美国新能源汽车市场迎来重大利好。5月26日，美国参议院财政委员会通过法案：将电动汽车税收抵免金额由最高7500美元，提升到10000美元；由工会成员生产的电动车，补贴上限提高至12500美元。在适用范围上，取消当车企电动车累计销量超过20万辆后，税收抵免优惠将不再适用的政策；税收减免优惠将在美国电动车渗透率超过50%之后，在三年内逐步取消。此前美国政府公布了2万亿美元的基建计划，其中1740亿美元投向美国电动汽车市场，主要用于强化电动汽车供应链、为消费者购买美国本土生产的电动汽车提供抵税优惠等目标。

全球新能源汽车市场有望迎来中、美、欧需求共振。此前美国新能源汽车渗透率远落后于中国和欧洲：①4月美国新能源汽车销量4.51万辆，渗透率2.4%；1-4月累计销量约为15.15万辆，渗透率为2.2%；②中国4月新能源汽车销量20.6万辆，渗透率为9.1%；1-4月累计销量73.2万辆，渗透率为8.4%；③4月欧洲重要国家新能源汽车销量13.1万辆，渗透率为16.2%；1-4月累计销量50.8万辆，渗透率达到15.8%。在政策支持下，预计美国新能源汽车销量和渗透率将迎来快速发展，进而迎来中、欧、美的需求共振。

汽车板块或已度过预期最悲观的时间段，汽车板块迎来布局良机。大宗涨价和“缺芯”发酵对汽车板块的负面影响快速释放，但我们预计最悲观的时间段或已经过去：①大宗涨价和缺芯的影响已大部分反映在预期之中，预计涨价和缺芯会得以缓和；②全球三大汽车市场将迎来新能源汽车的需求共振；③智能汽车加速推进；④我们认为中国汽车产业在电动化和智能化（华为补齐在芯片、操作系统、智能驾驶层面的短板）产业链方面有较为完整和领先的布局，自主品牌将迎来崛起的最好时机，进而带动零部件产业链的全面追赶，因此汽车板块或迎来较好的布局时机。

投资建议：1)传统周期趋缓，整车方面我们推荐更有转型潜力的长城汽车和吉利汽车；2）传统零部件关注特斯拉产业链，首推平台型零部件公司拓普集团、热管理赛道技术领先的三花智控；3）智能驾驶产业链，推荐汽车检测稀缺标的、有望受益智能网联发展的中国汽研和智能座舱（HUD）核心标的华阳集团，关注智能驾驶（座舱）龙头厂商德赛西威。4）新能源汽车产业链，关注赣锋锂业、天赐材料、宁德时代、比亚迪等。

风险提示

行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。