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2021年05月31日发布

每周一谈： 美国加码政策补贴 电动化有望加速

事件： 5 月 27 日，美国参议院财政委员会提出推动电动汽车、清洁能源税收抵免的提案，其中关于电动汽车方面，主要更改为： 1）取消了之前的车企累计销量 20 万辆后，需要在一年内退坡的限制。 2）直到电动车占当年汽车总销量的50%后，退税补贴才会逐步退坡。 3）单车补贴金额上限由 7500 美元上修至12500 美元。

补贴新政落地后，美国新能汽车市场有望迎来爆发。 从供给端看，特斯拉Model3/Y 等优质车型持续热销，皮卡 Cybertruck 将于 2021 年底交付； 传统车企通用、 福特等全面开启电动化， 其中通用汽车宣布， 在 2025 年之前计划投资270 亿美元用于电动化智能化研发， 在全球范围内投放 30 款电动车；福特汽车宣布在 2025 年之前计划投资 300 亿美元用于电气化支出， 2030 年电动车销量占福特总销量的 40%。政策层面， 7500-12500 美元的补贴预计使电动车售价下降 10%-30%，电动车性价比大幅提升。我们认为，美国新能源汽车市场即将迎来爆发， 2025 年销量有望达 270 万辆， 渗透率 15%。

特斯拉在美国新能源汽车市场一家独大，最为受益。 2020 年特斯拉在美国的汽车销量为 20 万辆，其中 Model3 约 9.5 万辆， ModelY 约 7.1 万辆， ModelS/X合计约 3.4 万辆，特斯拉在美国新能源汽车市场的份额约为 60%。本次参议院财政委员会的提案通过后，特斯拉将获得 1 万美元/辆车的税收减免， Model3/Y标准续航版车型有望实现 20%以上的降价，充分受益补贴政策。

基于以上判断，我们推荐为特斯拉北美工厂进行配套的标的，包括拓普集团、三花智控、旭升股份、奥特佳等。

市场回顾：

截至 5 月 28 日收盘，汽车板块上涨 2.0%，沪深 300 指数上涨 3.6%，汽车板块涨幅落后于沪深 300 指数 1.6 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万 28 个板块中位列第 17 位。年初至今跌幅达-0.6%，在申万 28 个板块中位列第 19 位。

子板块周涨跌幅分别为：乘用车(0.5%)，商用载货车(-0.9%)，商用载客车(1.9%)，汽车零部件(3.3%)，汽车服务(-0.3%)。

子板块年初至今涨跌幅分别为：乘用车(-0.2%)，商用载货车(+5.3%)，商用载客车(-19.8%)，汽车零部件(-1.1%)，汽车服务(+7.6%)。

涨跌幅前五名： 飞龙股份、 大东方、文灿股份、 隆盛科技、 ST 海马。

涨跌幅后五名： 北汽蓝谷、 ST 庞大、永安行、长安汽车、 德尔股份。

本周投资策略及重点推荐： 21 年在汽车板块更应关注盈利确定增长的公司而非估值修复的公司。 因此我们建议关注：目前估值合理的零部件板块的优质企业：拓普集团、继峰股份、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵等；以及随着疫情逐步受控、以及海外疫苗接种率的提升，前期压制的需求释放带来的机会，如：客运板块的宇通客车、金龙客车， 汽车销售板块的广汇汽车以及与汽车交通运输活跃度直接相关、而且近期迎来涨价潮的轮胎板块的玲珑轮胎、赛轮轮胎（化工覆盖）等。

本周推荐组合： 华域汽车 20%、 拓普集团 20%、 湘油泵 20%、 明新旭腾 20%和双环传动 20%

风险提示： 汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策不及预期； 市场竞争加剧的风险； 芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。