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2021年05月31日发布

周观点

1. 新能源汽车

美国建议上调新能源汽车抵税金额

我们认为，美国是全球第二大汽车消费市场，根据 Autodata，2020 年美国的轻型车（包括轿车和轻型卡车）总销量为 1460万辆。根据 GGII 数据， 2020 年，美国新能源汽车销量为 32.4万辆，整体电动化率不足 3%。 2021 年一季度，美国新能源汽车销量为 12.6 万辆，同比增长 49%。预计如果新法案落地，会对美国的新能源汽车销量产生较大的推动作用。具体将体现在： 1）对于特斯拉、通用等原本销量已超过 20 万辆的车企，原有政策将逐步退坡，抵税金额逐步减少。若新政得以实施，则在新能源汽车渗透率达到 50%之前，部分受制约车企车型依旧能享受抵税政策，预计将拉再次动特斯拉等热销车型销量；2）从抵税金额看，对于美国本土制造及美国工会员工制造的车型，抵税金额将提升最多 5,000 美元，大幅提升金额将进一步打开美国的电动车市场空间。看好美国全年以及未来的新能源汽车销量，美国电动车在全球中的销售份额有望进一步提高。此外，国内中上游企业综合实力日渐增强，海外新能源汽车需求增长有望带动对国内动力电池及上游环节的材料需求。

核心观点：

我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及 Model Y、 ID 系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计 2021 年销量实现快速增长。看好：

1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众 MEB 平台、宁德时代、 LG 化学、新势力及宏光 MINI EV 等具备畅销潜力车型的核心供应链；

2）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；

3）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；

4）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节；

5）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；

6）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；

7）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节；受益标的： 宁德时代、天奈科技、中伟股份、亿纬锂能、震裕科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、容百科技、中材科技、璞泰来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。

2. 新能源

《 2021 年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》下发

我们认为， 可再生能源电力消纳责任权重和非水电力消纳责任权重设定是未来可再生能源发展的重要抓手，通过将配额目标分解到各个省份的形式，引导各地积极推动风电、光伏发电项目建设、推进跨省跨区风光电交易，利于风电、光伏的开发应用并创造良好消纳环境；此外，通过设定可再生能源电力消纳责任权重和可再生能源电力消纳责任权重的预期目标，能够有效推进各地需新增建设的项目规模落地及未来的规模储备，促进光伏、风电装机及应用发展。

核心观点：

短期看，产业链价格持续上涨，各环节制造端以及需求端博弈格局逐步明晰，进入下半年后国内装机需求有望启动；中长期看，碳达峰、碳中和以及 2030 年非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右目标明确，光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、 EVA 树脂、大尺寸硅片、大尺寸电池片、 光伏逆变器、 碳/碳复合材料热场产品、 跟踪支架，异质结电池和储能等

成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。

随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。

受益标的： 隆基股份、通威股份、晶澳科技、金博股份、联泓新科、福斯特、中信博、阳光电源、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。

2）风电

当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。

受益标的： 日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。