理工酷

2021年06月15日发布

核心组合：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、春风动力、先导智能、国茂股份、奕瑞科技、柏楚电子、华峰测控、华测检测

重点组合：振邦智能（建议关注）、欧科亿、华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电、艾迪精密

本周专题：再论我们为何坚定看好新能源装备？

一、锂电设备：多家企业步入百GWH扩产大军，锂电设备戴维斯双击来临。

①根据公司公告，亿纬锂能公司及其子公司拟在荆门掇刀区投资建设年产104.5GWh的新能源动力储能电池产业园；②根据公司统计，2021年中航锂电量产、在建及开工的实际产能超过100GWh，2022年规划产能达200GWh，“十四五”期间，公司规划产能超过300GWh；③Northvolt融资进一步提升扩产计划，Northvolt发布公告称，公司已筹集27.5亿美元（约175.78亿元人民币），将其在瑞典的工厂从40GWh扩大到60GWh，以满足主要客户不断增长的需求。

二、光伏设备：TOPcon+HJT不断刷新效率最佳表现，电池片环节技术迭代带动设备更新换代。

①TOPcon+HJT不断刷新效率最佳表现：近日，隆基、晶科、安徽华晟均在电池效率方面取得突破；②组件厂商开始积极推动TOPcon+HJT产品面世：SNEC光伏大会上，隆基、晶科等企业均发布了高效光伏组件新品；③根据我们的测算，两年内TOPcon扩产可能超预期，但在2023年后HJT有望逐步在电池片环节成本具备优势，开始具备超强竞争力。

三、前瞻指标+现金流指标均明显改善，为高景气度提供强势基础。

①2021Q1，光伏设备板块以及锂电设备板块均取得了盈利能力的大幅提升；②现金流方面，光伏设备板块Q1经营性现金流净额14.09亿元，占同期收入的比例为10.60%，2020年全年净流入49.30亿元，锂电设备板块上半年合计经营性现金流净额7.45亿元，2020年为0.49亿元，同比大幅提高，经营质量改善；③存货和预收款方面，光伏设备板块2021年Q1存货123.73亿，同比+56.59%；预收款175.98亿，同比增加49.06%，锂电设备板块2021年Q1存货110.80亿，同比+42.40%；预收款56.62亿，同比增加42.61%，前瞻指标均较为突出，行业在手订单充裕。

风险提示：HJT降本不及预期，下游投资不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。