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光伏上游产业链价格松动,天赐材料积极大幅扩产

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概述

2021年06月21日发布

核心推荐组合:阳光电源、宁德时代、璞泰来、隆基股份、天顺风能、中环股份、天合光能、亿纬锂能、固德威、锦浪科技、晶澳科技、明阳智能、汇川技术、当升科技、恩捷股份、福斯特、东方日升、捷佳伟创、迈为股份新能源发电:

光伏:硅料价格延缓涨势,硅片价格有所松动,行业需求确定性逐步增强。本周国内硅料价格趋于稳定,单晶复投料成交均价为21.72万元/吨,致密料成交均价为21.34万元/吨,周环比涨幅均小于0.2%。在硅料价格仍然坚挺的背景下,根据智汇光伏报道,近期硅片出现部分价格回落,M6硅片售价约在4.95元/片,与最新报价相比,降低约0.08元/片;M10硅片售价6.05元/片,降低约0.05元/片。硅片价格松动是产业链上下游博弈过程中,价格自下而上传导的重要信号,预计后续硅料价格有望维稳,产业链盈利有望修复,行业需求确定性增强,建议关注单位盈利稳定的胶膜和逆变器环节,以及随组件开工率提升,存在价格反弹可能的玻璃环节。全年来看,光伏需求确定性强,我们预计今年国内需求在5060GW,海外需求在100110GW。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份;组件龙头隆基股份、晶澳科技;大硅片龙头中环股份、晶盛机电;逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威;光伏辅材:福斯特、福莱特;布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。

风电:发改委、能源局联合印发《关于做好新能源配套送出工程投资建设有关事项的通知》,允许发电企业投资建设配套送出工程。根据通知,为解决新能源送出工程的制约问题,将允许发电企业投资建设新能源配套送出工程,可多家企业联合建设,也可一家建设、多家共享。发电企业建设的新能源配套送出工程,经电网与发电企业协商一致后,在适当时机由电网企业依法规进行回购。在碳中和背景下,新能源发电的重要性愈发突出,但风电、光伏装机量需要与消纳能力同步增长,此次政策允许发电企业先行投建配套送出工程,将确保新能源并网消纳安全,进一步提升发电企业的投资积极性,满足新能源高质量发展需求。推荐方面,迎来业绩拐点的风机龙头金风科技,明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源车:产业链需求旺盛,天赐材料积极大幅扩产。6月17日,天赐材料发布多则公告,投资20亿元大手笔扩张产能,进行一体化布局:(1)拟建设年产15.2万吨锂电新材料项目,其中液体六氟磷酸锂15万吨(自用)、二氟磷酸锂2千吨。项目建设期18个月。(2)拟建设年产6.2万吨电解质基础材料项目,其中双氟磺酰亚胺6万吨,三(三甲基硅烷)磷酸酯2千吨。项目建设期15个月。(3)拟建设年产30万吨磷酸铁项目,项目建设期12个月。自2020年下半年起,新能源车下游需求持续旺盛,上游原材料维持紧平衡,6F、磷酸铁等中上游材料产能缺口严重。由于环评影响、设备定制和产品认证周期较长等因素,新建产能投产需1-1.5年,短期内产能扩张有限,预计2021年下半年到2022年上半年供需缺口仍将持续。在行业大行情的背景下,头部企业量价齐升,估值和业绩迎来双重催化。继续推荐受益于电动化浪潮的优质标的,宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、天赐材料、当升科技、恩捷股份、新宙邦、宏发股份、汇川技术、科达利等。

风险提示:新能源装机需求不及预期,新能源发电政策不及预期,宏观经济不及预期。

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