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2021年04月25日发布

核心推荐组合：宁德时代、隆基股份、天顺风能、中环股份、天合光能、亿纬锂能、捷佳伟创、迈为股份、晶澳科技、明阳智能、福莱特、国轩高科、汇川技术、当升科技、璞泰来、恩捷股份、福斯特、上海电气、东方日升、德力股份

新能源发电：

光伏：2021年光伏建设管理办法落地在即，全年光伏需求确定性强；储能行业迎来政策支持，行业进入高速发展期。2021年4月19日国家能源局发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》，风光政策稳步推进，政策落地在即。新版征求意见稿中，进一步提出2025年风电光伏发电量占全社会用电量比例为16.5%。据此计算，预计2020~2024年年均风光新增装机超过120GW。本次征求意见稿在上一稿基础上，强调各省2021年保障性并网规模主要用于安排存量项目，存量项目有望加速在今年完成并网，2021年全年需求确定性强。本周，国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》。本次征求意见稿的核心目标是为了实现新型储能从商业化初期向规模化发展的转变，明确到2025年，新型储能装机规模达到30GW以上，到2030年实现新型储能全面市场化发展。本次政策有望短期内加速新储能技术发展，行业迎来高速发展期。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。

风电：国家能源局印发《2021年能源工作指导意见》，进一步推进能源转型工作，2021年风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到11%左右。本周，国家能源局发布《2021年能源工作指导意见》，指导意见从能源结构、供应保障、质量效率、体制改革等角度设定了2021年预期目标。文件提出2021年煤炭消费比重下降到56%以下，新增电能替代电量2000亿千瓦时，电能占终端能源消费比重力争达到28%，非化石能源发电装机力争达到11亿千瓦。此外，文件提出风电、光伏发电等可再生能源利用率要保持在较高水平，并力争今年实现第一批电力现货试点地区更长周期结算试运行，稳步扩大现货试点范围，提升电力交易市场化程度，通过配套体系的建设，进一步强化能源转型过程。风电作为新能源的一种，在今年也全面进入平价，在碳中和的驱动下，行业需求逐步释放，行业周期性逐步弱化，成长性凸显。风电板块整体估值偏低，随着行业成长性的确定，估值有望迎来修复，建议持续关注。推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源车：蜂巢能源举办创新日活动，携快充电池亮相上海车展。蜂巢能源背靠长城汽车，发展已开始起速，2021年2月，公司完成A轮融资35亿元。客户结构逐步多元化，除长城汽车外，已拿到多个厂商的定点信。注重研发，形成多曲线电池技术创新。蜂巢能源不仅在NCM高镍的道路上发展，还在NCMA、NMx无钴，以及固态电池多条技术路线上共同进步，形成多曲线技术创新。蜂巢能源预计2021年将进入中国动力电池装机量前十水平，重点关注其B轮融资，科创板IPO等进展。到2025年，我们预计新能源汽车销量将达到约600万辆。按照平均带电量约60Kwh计算，仅2025年国内锂电池需求约360Gwh，市场空间广阔，利好头部新能源产业链供应商。继续推荐宁德时代、当升科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、宏发股份、亿纬锂能、汇川技术；关注：天赐材料、天际股份、科达利、德方纳米。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。