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2021年06月21日发布

投资要点

利好催化半导体大涨，电子板块涨幅领先：2021年第25周申万电子行业一级指数上涨3.8%，跑赢沪深300指数6.1个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第1，排名领先。上周大市仍在演绎七一前的积极行情，电子板块由于半导体方面利好消息刺激于周四大涨8%，拉动板块整体领涨。海外方面，香港和美国科技板块下跌，而台湾科技业指数上涨。

5月国内手机出货量下降32%，终端需求下滑波及供应链：上周信通院公布5月国内市场手机出货量数据，5月整体出货2,300万部，同比下降32%，1-5月累计出货量1.48亿部，同比增长19.3%。Q2传统淡季叠加安卓系品牌下修全年出货量预期，需求端表现较为“背光”，同时，印度疫情、芯片短缺等影响仍在持续发酵，产业链开始释放风险。我们认为，预期下修有望剔除重复下单的干扰，回归真实需求，供应链将直面风险。本周荣耀正式发布荣耀50系列手机，我们乐观看待独立于华为后荣耀的长期发展。

短期仍以产能为王，长期看好国产设备导入：半导体本周出现政策层面的利好消息刺激，周四单日涨幅接近8%，带动板块大涨。短期内，半导体板块仍以涨价缺货为主旋律，MCU、功率半导体等成熟制程持续供不应求，利好拥有自有产能的代工和封测厂商。长期来看，国内包括中芯国际、华虹半导体等代工厂，长存、长鑫存储厂商以及华润微、士兰微等IDM厂商处于扩建新产能的大周期内，新建产能对于国产设备的导入意愿积极，国产化率的提升直接利好北方华创、中微公司等设备厂商，国内半导体设备迎来快速发展期。

投资建议：本周投资建议维持“同步大市-A”评级，疫情对行业整体供需关系的影响并未出清，供给端“乱序”对终端需求的影响显现，建议保持谨慎。子板块分析来看：终端产品，需求不足、成本上涨对供应链双向“施压”，Q2以风险释放为主；半导体基本面最为乐观，供不应求行情延续，产能优势凸显；显示板块，我们提示LED直显方面的底部回暖预期，海外需求有望在Q3改观。当前，子板块推荐PC平板相关产业链、半导体代工/封测及设计龙头。个股方面，我们自下而上选择板块趋势明朗、公司业绩预期向上的个股，重点推荐为长盈精密、长电科技、中芯国际和圣邦股份。

风险提示：中美摩擦对行业的不利影响；疫情持续影响宏观经济及产业供需情况；终端需求不及预期；国产化自主可控的进度不及预期。