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2021年08月09日发布

板块震荡调整，半导体跌幅领先：2021年第32周申万电子行业一级指数下跌0.4%，跑输沪深300指数2.7个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第26，排名落后。半导体板块整体震荡，上周下跌5.7%，在电子二级板块中跌幅领先，在前期估值持续推高的前提下出现板块调整。海外方面，上周香港科技板块下跌，台湾和美国科技业指数则上涨。

Quest2份额达32.56%，智能手机市场格局或又生变：8月3日，Valve发布2021年7月“Steam硬件和软件调查”，数据显示，Steam平台月活VR头显用户总占比增长到2.07%，环比增长0.21%，其中，Quest2在头显占比达到32.56%，环比增1.49%。我们看到，VR市场正在逐步扩大，头显设备销量提升趋势明朗，并出现了核心的市场领导产品。因此，VR有望成为下一个消费电子行业的升级趋势，关注产业链机会。上周末外媒报道美国议员申请将荣耀加入“实体清单”，认为荣耀剥离是为躲避美国出口管制，这或将导致智能手机市场竞争格局再次出现变数。荣耀自剥离重整后，国内市场份额最高时达到16.7%，快速恢复在国内的销售和新品发布。若此次“威胁”成真，供应链或再次受影响。

中芯国际发布二季度业绩，长期看好国产化机会：上周中芯国际公告今年二季度业绩，收入13.4亿美元，同比增长43.2%，环比增长21.8%，超过前期指引，毛利率30.1%，同比增加3.6pct，环比增加7.4pct。中芯国际业绩受益于当前供不应求的行业现状，包括成熟制程和先进制程。当前半导体行业仍处于景气周期，产品升级需求（新能源车、5G等）和国产化需求是主要牵引动力。因此，我们看好国产化带来的行业机会，包括接近产能端的材料和设备厂商，以及代工、封测厂商。

投资建议：本周投资建议维持“同步大市-A”评级，中报披露陆续展开，短期关注点仍在于基本面预期差带来的机会，建议关注个股。子板块分析来看：终端产品，需求不足、成本上涨对供应链的压力或已反应充分，建议关注下半年头部品牌备货序幕的打开，同时看好MiniLED机会；半导体基本面最为乐观，供给紧张覆盖所有品类，产能优势为核心；显示板块，关注到海外疫情缓解、体育赛事放开等需求，我们提示LED直显的底部回暖预期。我们自下而上选择板块趋势明朗、公司业绩预期向上的个股，重点推荐为长盈精密、长电科技、中芯国际、圣邦股份和洲明科技。

风险提示：中美摩擦对行业的不利影响；疫情持续影响宏观经济及产业供需情况；终端需求不及预期；国产化自主可控的进度不及预期。