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2021年06月21日发布

【周投资观点】：

近期受益于华为鸿蒙的推动，以芯片、模组、智能控制器为代表物联网板块走势强劲，随着智能革命的开启，AIoT将迎来加速发展窗口期，我们坚定看好物联网板块长期成长空间。短期来看：1）重视云产业链（IDC、光模块、交换机、云视频）复苏性机会：云产业链目前整体处于估值低位，从行业情况来看，国内云巨头服务器采购量保持平稳，但相关互联网企业服务器采购量提升较大，国外亚马逊、谷歌等云巨头持续投入，我们认为云产业链下半年有望逐步复苏，建议重视“估值+盈利”双修复机遇；2）设备商新机遇：中兴、新华三、锐捷在移动最新招标中包揽大部分份额，随着华为向软件聚焦，及运营商大力布局云计算等新业务，重点关注未来国内5G主设备、服务器、交换机市场份额变化，及长期成长新机遇；3）重点关注中报超预期标的。

【产业动态&投资观点】：

【云产业链】国内服务器采购量逐步复苏，海外云巨头持续投入，重视下半年以光模块、服务器等为代表的云产业链底部复苏机会。从国内服务器采购情况来看，我们了解到，目前国内云巨头服务器采购量基本保持平稳，而相关互联网企业采购量增长较快，同时以亚马逊、谷歌为代表的海外云巨头持续投入云基建。云巨头资本开支和服务器采购量走势呈高度相关性，我们推测云产业链下半年有望逐步复苏，建议重视“估值+盈利”双修复机遇。重点推荐：IDC【宝信软件】、【光环新网】；建议关注：光模块【新易盛】、【中际旭创】等；交换机【紫光股份】、【星网锐捷】等；IDC【秦淮数据】、【万国数据】、【奥飞数据】、【英维克】、【数据港】、【城地股份】、【科华数据】、【世纪互联】等。

【智能网联汽车】中汽协预计新能源汽车高增长，智能网联汽车渗透率有望持续提升。6月18日，中汽协表示预计未来五年中国新能源汽车销量年均增速40%以上。近年来新能源汽车销量迅速增长，纯未来伴随着车联网与无人驾驶等电动车渗透率不断提升，实惠便捷与科技感成为推动新能源汽车发展的重要因素。场景的落地，智能汽车或将打造物联网时代的流量入口，渗透率将进一步提升，智能网联汽车行业有望步入高速增长阶段。重点推荐：【中兴通讯】（全面布局智能汽车方向的通信设备龙头）；建议关注：【和而泰】（布局车载智能控制器产品）；【广和通】（布局车载模组）、【移远通信】（布局车载模组）等。

【5G硬件】国内5G手机出货量稳定增长，5G进程持续推进。根据中国信通院数据，2021年5月国内市场手机出货量2296.8万部，同比下降32.0%，主要受一季度国内手机需求提前释放、芯片供应偏紧以及华为出货量大幅下降所致，其中5G手机1673.9万部，同比增长7.0%，仍维持正增长，占同期手机出货量的72.9%。2021年1-5月，国内市场5G手机出货量1.08亿部，同比增长134.4%，5G终端推进速度不减。我们认为随着5G硬件的普及，未来手机将作为一个超级终端连接生活的方方面面，有望推动加速万物智联发展。重点推荐：【中兴通讯】（国内5G手机大型供应商）。

【物联网模组】广和通与英特尔、联发科合作，发布新一代全互联笔电5G模组，助推5G笔电加速落地，5G规模化应用未来可期。广和通与英特尔、联发科合作，基于联发科T7005G芯片，推出新一代的全互联PC5G解决方案，该模组具备三大特点：5G宽带体验；联网灵活、定位精确；系统集成便捷，FM350旨在进一步助推5G应用的落地，其中笔电联网模块内置率有望在5G带来体验感提升的情况下加速增长，细分赛道未来空间及增速可观。建议关注：【广和通】（细分赛道优质企业）、【涂鸦智能】（物联网云平台）、【移远通信】（全球模组龙头）、【威胜信息】（能源物联网优质企业）、【移为通信】（M2M终端优质企业）。

【工业互联网】工信部发布《工业互联网专项工作组2021年工作计划》，工业互联网有望持续加速。该《计划》明确了今年15项任务共90条具体措施，加快典型场景推广，预计2021年内将打造3-5个5G全连接工厂示范标杆，10万家以上企业实现工业设备和业务系统云化迁移，并基本完成国家工业互联网大数据中心建设。我们认为，国家多次发文有望加速工业互联网发展，坚定看好长期空间。重点推荐：【宝信软件】（钢铁生态圈工业互联网龙头）；建议关注：【中控技术】（工业自动化领军企业）等、【工业富联】（工业互联网平台领军企业）。

【板块走势】：上周（6.15-6.18）通信（申万）指数本周上涨1.99%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为36.01，在TMT板块中市盈率排名第三。陆股通流入前五为中国联通（6975万股）、捷成股份（2961万股）、沙钢股份（522万股）、工业富联（408万股）、高德红外（377万股）；流出前五包括中兴通讯（-687万股）、均胜电子（-645万股）、中天科技（-553万股）、创维数字（-405万股）、北信源（-284万股）。

【重点公司】：

【本周重点】宝信软件、中兴通讯、光环新网；新易盛、中际旭创；广和通、华测导航、和而泰、拓邦股份、涂鸦智能；腾讯控股、美团、哔哩哔哩；亿联网络、视源股份。

【重点公司】IDC（宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据等）；互联网（腾讯控股、美团、哔哩哔哩等）；设备商（中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等）；光模块（新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等）；云通信（视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；工业互联网/车联网/物联网（宝信软件、工业富联、中控技术、中兴通讯、和而泰、拓邦股份、涂鸦智能、广和通、华测导航、移远通信、美格智能、鸿泉物联、威胜信息等）；军工通信/卫星互联网（七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。

风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。