理工酷

2021年06月28日发布

截止 6 月 25 日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨 6.26%，相对沪深 300 指数领先 3.57 pct。电力设备行业涨幅在中信 30 个板块中位列第 2 位，位于上游。从估值来看，电力设备及新能源行业 46.97 倍，高位回调后现复苏势头。子板块涨跌幅： 核电(+2.42%)， 锂电池(+4.89%)， 风电(+5.05%)， 储能(+5.27%)，输变电设备(+5.59%)， 配电设备(+6.08%)， 太阳能(+12.61%)。

股价涨幅前五名： 华自科技、帝科股份、上能电气、东尼电子、清源股份。

股价跌幅前五名： 柘中股份、金银河、露笑科技、九鼎新材、科大智能。

行业热点：

光伏： 国家能源局正式启动整县屋顶分布式光伏开发试点工作。储能： 《新型储能项目管理规范》 意见稿限制大型动力电池梯次利用储能项目。投资策略及重点推荐：

新能源车： 本周电解液及原材料价格高位稳定； 5 月中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续。本周锂电池产业链价格整体稳定： 上游原材料部分小幅上涨： 氢氧化锂(+0.5%)、 硫酸钴(+0.3%)， 三元前驱体(+0.2%)， 正极材料 LCO(+3.5%)， 其余保持稳定。 我们看好三元高镍化+磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏： 产业链价格开始有所松动； 全年技术路线由 P 型向 N 型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周进口硅料(-4.2%)， 多晶硅片(-1.2%6%)， 电池片：多晶金刚线(-2.73.5%)， 单晶 PERC(-1.4~1.9%)，其余保持稳定。 我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势， 推荐关注通威股份、隆基股份、 天合光能、 特变电工、 阳光电源、 福莱特、亚玛顿。

风电： 全国 1-5 月新增风电装机 7.8GW，同比增长 59%。风机价格持续下调，4 月国家电投招标报价平均 2588 元/kW，相对去年同期下降 35%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

储能： 国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于今年 10 月 26 日正式实施。 新型储能发展指导意见征求稿发布， 2025 年装机规模达 30GW 以上。 我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。每周一谈： 政策超预期提升分布式未来增量国家能源局 6 月 20 日文件《国家能源局综合司关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，加快推进屋顶分布式开发试点工作，我们认为《通知》中需关注的信息有以下几点：

通知对象： 强调政府、电网公司在整县屋顶分布式光伏试点的引导和统筹作用。

明确安装比例： 这是国家级文件中首次明确提出屋顶分布式光伏的安装比例：党政机关不低于 50%。学校、医院、村委会等公共建筑不低于 40%，工商业不低于 30%，农村不低于 20%。

试点先行： 《通知》针对的是我国屋顶分布式开发的试点工作，是我国光伏产业全面进入平价时代后，分布式开启高速增长通道的第一枪。 我国屋顶分布式的规模空间十分可观，以 BIPV 为风口的分布式光伏潜力巨大，分布式或可成为未来光伏行业的惊喜增量。

我们对部分省份已发布的与整县推进屋顶分布式光伏相关文件进行梳理，预计此次全国实际可落地的试点整县占比为 2~3%。假设组件实际安装的屋顶利用率85%，单位面积功率 200W/平，整县试点比例 3%，我们对全国首批规模以及全部适合安装屋顶分布式总规模做出预测：

首批整县屋顶分布式光伏开发试点全国总规模 31~47GW，存量建筑上适合安装屋顶分布式总规模达 1,332GW。 结合政府规划和一般分布式光伏项目建设周期，预计首批整县试点将于 2022 年前建成。

目前我国屋顶分布式以 BIPV 和 BAPV 为主。综合长期来看， BIPV 在分布式中的占比会逐渐提高，整个行业将在 2023 年之后来大规模爆发增长。推荐关注隆基股份、 福莱特、 亚玛顿、 森特股份、中信博、 江河集团。

投资组合： 隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各 20%。

风险提示： 新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。