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2021年08月12日发布

事件：8月10日，国家发改委、国家能源局联合发布了《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》

自储能发展指导意见正式出台后，发改委接连下发分时电价政策和发电侧调峰能力政策，政策逐步完善储能有望在新能源发电端进入增速拐点。8月10日的《自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》则明确了可再生能源消纳的责任主体，并设立了相应的惩罚机制，进一步鼓励和推动可再生能源企业的发电端储能应用推广，并将相应成本明确在发电成本中，预计后续将出台电化学储能电价和发电侧电价市场化的相关政策，这将进一步推动储能推广需求从政策导向转向盈利导向。政策的密集出台矛盾直指碳中和愿景下大力推动新能源发电装机量和用电量在高峰期超负荷和低谷期存在大量弃风弃光现象的不匹配，因此通过明确市场地位和价格机制、形成和完善商业模式，以推动传统抽水蓄能和新型电化学储能等加快发展及大规模应用，将有效的缓解上述压力。目前储能端依旧以抽水蓄能为主，不过2020年全球抽水蓄能新增储能装机首次出现负增长，取而代之的电化学中的锂电池储能实现快速增长，据CNESA统计，2020年底我国新型电力储能新增装机规模3.3GW，其中锂电池占76%，我们预测我国2025年和2030年新型电力储能新增装机将达到56和101GW，相应的磷酸铁锂储能电池厂商装机量也将持续增长，此外随着宁德时代宣布钠电池产业链成熟，钠电池在储能端的份额也将在2023年起逐步提升，我们推测钠电池在储能端的装机量将在2025和2030年达到12和40GW，对应CAGR超过25%。

投资建议：建议关注储能电池出货量位居前列的龙头厂商和产业链相应公司，包含获得全球资质认证的变流器厂商，着重关注海外出口占比较高的出口型企业，PCS单位价值量、单位利润均远高于光伏逆变器，此外海外订单定价高于国内，因此该环节利润弹性最高；关注具备专业化水平的系统集成厂商；关注动力电池梯次利用在储能领域下布局电池回收的相关上市公司；此外钠电池产业链成熟后有望在储能领域逐步提升其市场份额，关注布局钠电池技术和产业链配套的上市公司。

风险提示：新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。