理工酷

2022年08月01日发布

报告摘要

本周核心观点：本周电子行业指数上涨0.54%，456只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的300只，周涨幅在3个点以上的146只,周涨幅在5个点以上的94只，周涨幅在10个点以上的40只，全周下跌的标的143只，周跌幅在3个点以上的60只，周跌幅在5个点以上的32只。

本周，苹果发布第三财季（第二季度），营收虽同比增长2%，净利润却同比下滑10%，分产品看，除了iPhone的营收有所增长，mac、ipad和智能穿戴的收入有不同程度的下滑，考虑到去年上半年低价SE2的推出及热卖，iPhone及整体营收的增长其实并不等同于销售量的增长。而正如我们上周周报所写，今年上半年，全球消费电子市场非常疲软，对手机、笔电等智能终端销量的影响非常明确，其中苹果和三星的智能手机销售水准相对正常，这意味着，国产安卓系品牌厂商的表现甚至弱于行业平均，因此，对于A股上市公司而言，除了业务高度聚焦苹果手机的企业中报情况有望相对稳健之外，消费电子产业链上的企业压力均较为沉重，上周，不少核心海外供应商的中报业绩以及后续资本支出规划，已对这一状况有所体现，英特尔、友达、群创等企业中报均录得亏损，而下半年能否复苏还需观望终端去库存情况，上周四整体电子板块出现了反弹，但这更多是资金对低位板块的博弈，业绩及基本面方面没有持续性，维持行业“中性”评级。

即使是半导体行业，由于去年行业极端的芯片荒，不管是终端厂商、渠道商亦或是设计厂商，都进行了不同程度的库存堆砌，6月，韩国芯片库存同比飙升79.8%。如何去化库存已成为萦绕在产业链的难题，晶圆厂收紧资本开支或许是一种解决方式，但这也只能保证库存不再无序飙升，如何在现有库存需要进行减值计提之前有效去化，销售端仍是症结所在，然而当下全球的经济通胀，为销售复苏蒙上了一层不确定性。

除了行业景气度逐步进入下行通道之外，上周集成电路大基金总裁被调查事件或许会在短期维度影响半导体投资情绪，但拉长来看，过去几年，欧美国家对我国芯片产业的打压力度在不断加强，国产替代已成为全行业不得不为之的选择，而且经过过去几年的技术探索以及下游产业的扶持，我国半导体领域前端材料、设备及相关零部件的确得到了长足的进步，虽然全球库存高企对上游耗材的景气度亦有负面影响，但若仅考虑国产替代市场，近几年成长起来的内资供应商后续仍有持续进阶的空间，建议持续关注兴森、南大光电和鼎龙等。

行业聚集：美东时间7月28日，美国会众议院通过了“芯片和科学法案”，以补贴美国的半导体芯片制造业。现在法案将被送往白宫，由拜登签署使之成为法律。

知名分析机构Gartner表示，受手机和个人电脑销售疲软的影响，预计全球半导体销售增长将在2022年放缓，明年将下降2.5%。

近日，据工信部表示，上半年，电信业务收入平稳增长，电信业务总量保持两位数增幅。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，上半年共完成相关业务收入1624亿元，同比增长36.3%。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：超频三、天通股份、南大光电、兴瑞科技、兴森科技、奥来德、闻泰科技。

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。