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2021年03月22日发布

报告摘要

本周核心观点：本周，电子行业指数下跌3.29%，316只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的153只，周涨幅在3个点以上的77只，周涨幅在5个点以上的43只，全周下跌的标的156只，周跌幅在3个点以上的85只，周跌幅在5个点以上的57只。

本周日本的地震再次撼动了整个芯片的前端供应链，日本茨城瑞萨的晶圆厂发生火灾，包括美国德州暴雪的影响仍在延续，全球车用芯片的短缺情况恐怕要进一步雪上加霜，而且目前来看，芯片与组件短缺的影响已经从汽车、面板等行业扩张到手机、PC等消费电子领域。包括PCB前端的铜箔、玻纤布等产品，从去年四季度开始涨价至今，不仅仍供不应求，产品的交期还在不断拉长，下游PCB厂商近期也不再能完全消化这个涨幅，开始向终端申请调价，全行业的整体供给都受到一定影响。客观而言，这类供应端的变化，比起前几周果链的那些预期端的变化，对供应链影响会更大，电子行业年报已经开始密集发布，到本月底一季报也会开启帷幕，近期暂降低行业评级至“中性”，等待一季报发布期的到来。

芯片供给不足的情况，在1999年其实也发生过，但是无论规模还是不可预期的持续时间，都比这轮要小得多，而且还叠加了贸易战以及疫情对全球供应链割裂的三重负面影响，导致所有企业都在超额备货以期度过这不知归期的“寒冬”。前一周周报我们已经指出，供应链库存水位目前已经是最近五六年以来最低，这一轮的供给荒何时能得以舒缓，尚遥遥无期。

另外，近期关于果链核心白马业绩不及预期的谣言满天飞，包括调降TWS耳机的传闻。苹果调降Airpods出货量确实反映了TWS高峰热潮的褪去，但这并不能以点概面地去挪之以手机，日常生活耳机可以没有，但没有手机可能寸步难行，而且Airpods过去几年的辉煌璀璨，正说明了苹果产品定义的准确以及产品生态圈的强烈爆发力，苹果依然是这个地球上最具渲染力和推广力的品牌，其最无可取代的生态产品核心iphone亦然。果链一线核心标的很多的调整幅度都接近高点腰斩了，当下更应该考虑的是布局时点，而非风险，我们依然乐观看好果链一线晋升新星蓝思科技与闻泰科技历经本轮调整后的成长弹性。

行业聚焦：据日本车用半导体大厂瑞萨电子官网公告，3月19日凌晨2:47分，其位于日本茨城县常陆那卡市的子公司的N3大楼（12英寸晶圆产线）突发大火，虽然当天上午8时12分，大火被扑灭，但工厂也因此而停产。

集微网消息，SEMI（国际半导体协会）最新的报告显示，新冠疫情刺激电子设备需求，全球半导体行业有望连续三年创下罕见的晶圆厂设备支出纪录新高，2020年将增长16％，2021年的预测增长率为15.5％，2022年为12％。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：闻泰科技、斯迪克、蓝思科技、兴瑞科技、德赛电池、春秋电子。

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。