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2022年07月26日发布

投资要点：

南方区域电力市场启动试运行。 7 月 23 日，南方区域电力市场试运行启动会召开，南方区域电力市场是按照《南方区域电力市场工作方案》、《南方区域电力市场实施方案》等文件要求建立的区域内统一电力市场，包括电力中长期市场、现货市场和辅助服务市场，覆盖广东、广西、云南、贵州、海南等南方五省区。运行当天，云南、贵州、广东逾 157 家电厂和用户通过南方区域电力市场交易平台，达成南方区域首次跨省现货交易，全天市场化电量合计达 27 亿千瓦时。

区域统一电力市场的建立，有望建立拥有更多买方和卖方的市场平台，交易品种有望进一步丰富，也有助于不同交易品种的价格发现。 本轮电力市场化改革中，各省均按要求开展了电力市场化交易，并根据各省的电力市场实际情况出台了交易规则、形成了不同的交易品种，但各省的交易市场基本仅限于省内买卖双方参与。 南方区域电力市场的建立，有望形成各省买卖双方在同一市场参与交易的新局面，可以在更大的范围内实现南方区域能源电力资源的优化配置，也有助于不同交易品种的价格发现。预计到 2023 年，南方区域电力市场将形成跨区跨省与省内联合运营的统一大平台，开展多品种、高频率的跨区跨省电力交易。

区域统一电力市场的建立，有助于清洁能源获得更大的消纳市场。 南方电网区域内各省份之间的电力互补、互济需求旺盛，比如云南水电送广西和广东。 通过建立区域内统一电力市场，各省之间可以建立统一的市场协作机制，实现长中短期的电力余缺互济，既可以确保电力供应紧张时期获得更加充裕的供电保障， 也可以促进清洁能源富余阶段以更合理的价格获得更加广阔的消纳市场，有效缓解丰水期弃水现象的发生。同时，更多的市场参与者也有助于辅助服务市场的品种与补偿机制进一步完善。

投资建议。 建议关注南网区域内的电力上市公司，如华能水电、桂冠电力、黔源电力、粤电力 A 和文山电力。

风险提示： 交易规则不完善，交易价格风险，交易电量波动风险。