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2022年07月25日发布

核心观点

1 月份《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》发布。 新一轮电力体制改革以来，我国电力市场建设稳步有序推进， 同时，我国电力市场还存在体系不完整、功能不完善、交易规则不统一、跨省跨区交易存在市场壁垒等问题。为加快建设全国统一电力市场体系， 1 月 28日，国家发改委与国家能源局发布《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》（以下简称“《意见》”）。

《意见》强调健全多层次统一电力市场体系，完善统一电力市场体系的功能，健全统一电力市场体系的交易机制。《意见》提出，要健全多层次统一电力市场体系，包括加快建设国家电力市场，稳步推进省（区、市） /区域电力市场建设，引导各层次电力市场协同运行，有序推进跨省跨区市场间开放合作；强调完善统一电力市场体系的功能，持续推动电力中长期市场建设，积极稳妥推进电力现货市场建设，持续完善电力辅助服务市场；强调健全统一电力市场体系的交易机制，规范统一市场基本交易规则和技术标准，完善电力价格形成机制等。

南方区域电力市场建设加速推动。 广东、广西、云南、贵州、海南等南方五省区东西部资源互补、电网联系紧密、市场开放程度较高，是我国最适合建设区域电力市场的地区之一。今年 1 月、 6 月，国家发改委、国家能源局先后批复同意《南方区域电力市场工作方案》、《南方区域电力市场实施方案》，推动南方区域电力市场建设，推动多层次统一电力市场体系加速构建。

南方区域电力市场启动试运行。 7 月 23 日，南方区域电力市场启动试运行。南方区域电力市场覆盖南方五省区，包括电力中长期市场、现货市场和辅助服务市场。当天，云南、贵州、广东合计超过 157 家电厂和用户通过南方区域电力市场交易平台，达成南方区域首次跨省现货交易，全天市场化电量合计达 27 亿千瓦时。预计 2022 年全年，南方区域电力市场累计市场化交易电量将达到 1.11 万亿千瓦时； 预计到 2023 年底，市场化交易电量占比将达到 80%左右。

南方区域电力市场试运行启动，标志着全国统一电力市场体系率先在南方区域落地。统一电力市场的落地将充分还原电力的商品属性，更准确的反映电力供需情况，更有效的进行发电成本传导，同时促进电力资源在更大范围内的优化配置。在电力市场化以及消纳保障政策措施下，绿色电力有望实现量、价齐升。我们维持行业“看好” 的投资评级，继续看好大水电、风光运营商、清洁能源转型三条投资主线，建议重视具有良好现金流的电力运营商。推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

风险提示： 碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等；