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2022年03月07日发布

投资要点：

3月3日，国家发改委、国家能源局下发《关于加快推进电力现货市场建设工作的通知》，通知指出，第一批试点地区原则上2022年开展现货市场长周期连续试运行，第二批试点地区原则上在2022年6月底前启动现货市场试运行。

为什么开展电力现货交易？在电力市场中，电力的中长期交易和现货交易相互补充，对于卖出省份可以促进新能源消纳，以甘肃为例，2017年以来跨区现货成交8.734TW·h，提升新能源利用率6个百分点；对于买入省份，可以支撑高峰电力有序供应。此外，现货交易市场传递电力的时序价格和位置信号，为分时电价、节点电价提供参考。

电力现货交易现状？交易地区来看，我国目前形成“8+6”现货市场试点；交易价格来看，我国电力现货成交均价不断走高，目前成交均价在0.4-0.5元/kWh；交易电量来看，目前现货交易占全社会用电量比例在10%以内，短期现货交易占比可能有所提升，长期将稳定在较小区间。

电力现货建设加速推进的边际影响？其一，进一步疏导火电成本压力。现货交易将与煤炭长协机制、中长期电力交易机制等形成协同作用，进一步疏导火电成本端压力，增强火电企业中长期盈利稳定性。其二，促进新能源消纳。新能源有序参与现货市场交易将促进市场化绿电交易价格形成，同时有助于化解西部省份弃风弃光问题，促进新能源消纳。其三，打开储能盈利空间。随现货市场建设推进，将引导储能、分布式电源等渐次参与电力现货交易，有助于加速收回投资成本，提升项目收益率。

投资建议：1）行业方面，电力现货交易全面铺开，推动新能源参与市场交易，提升绿电交易需求，有效促进新能源消纳；火电现货交易进一步疏导成本压力，助力火电企业盈利修复，有望增强其中长期盈利稳定性。维持行业“推荐”评级。2）个股方面，推荐华能国际、三峡能源，建议关注有望盈利改善的火电标的华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、中国电力、广州发展、粤电力A、申能股份；绿电优质标的龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；核电运营龙头标的中国核电；分布式光伏领域晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、芯能科技、星帅尔。

风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、电价下滑风险、用电需求不及预期、政策变动风险。