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2022年01月04日发布

后补贴时代电力交易政策或成为发电侧重要激励

日前，各省份陆续出台关于22年电力市场交易的政策，对于交易规模及电价做出了一定的规划，其中江苏、广东、河北省已完成22年电力市场交易：江苏省总成交电量2647.29亿千瓦时，均价467.76元/MWh,其中绿电成交价513.89元/MWh；广东省总成交电量2541.64亿千瓦时，均价497.04元/MWh，其中绿电均价513.89元/MWh，较基准价上涨幅度为18.38%、13.44%。河北省总成交量666.9亿千瓦，均价437.25元/MWh，较基准价上涨幅度为17.54%。其余省份2022年电力市场交易仍在进行中，绿电交易价格有望超燃煤基准价。

绿电交易价格上涨利于全社会能源结构转型，同时刺激工商业用户在后补贴时代继续发展分布式光伏开展电力交易。我们预计2022年在新能源平价化、市场化的大趋势下，光伏电站需求会继续稳定上涨，刺激组件、逆变器需求。

硅料降价效果初现，一季度产业放量有望突破瓶颈

本周硅料降价6元/kg至230元/kg，降价幅度较上周略有收窄，价格较2021年高点（270元/kg）已下降14.8%，其中最低成交价在210元/kg左右。166mm单晶硅片上涨1.0%至4.95元/片。组件方面，各尺寸组件均降价，降价幅度均为2.6%。截至目前硅料价格仍未达下游预期，签单采买量仍处于克制状态，但降价趋势已经明晰。硅片端价格趋于稳定，有小幅上升，系供应紧缩造成。电池片与组件端开工率受硅料价格下行预期影响开始回升，市场均价进入合理区间并有望小幅上调。我们预计后续硅料将延续降价趋势，盈利将继续分配至下游，刺激下游需求，引导全产业供给放量，一季度有望装机破预期。

投资建议

电力市场交易刺激装机需求，建议关注逆变器板块锦浪科技、德业股份、阳光电源、固德威等；预计后续全产业链持续降价，利好下游需求爆发，一季度需求有望淡季不淡，组件环节盈利回升，建议关注天合光能、晶澳科技、隆基股份等。

风险提示

行业装机不及预期、疫情加剧全球经济受到严重影响等。