理工酷

2022年07月18日发布

本周（2022.7.11–2022.7.15，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.47%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-4.07%、-3.0%，超额收益分别为+2.6%、+1.53%。

行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）住房和城乡建设部、国家发展改革委印发《城乡建设领域碳达峰实施方案》：与新提出一系列量化指标，涉及城市结构布局、建筑拆除管理、推进绿色低碳建造、优化城市用能结构、绿色建材、打造绿色低碳县城和乡村等方面，后续各地区各有关部门将科学制定城乡建设领域碳达峰实施细化方案，明确任务目标，利好建筑光伏的加速发展、装配式建筑和钢结构住宅推广以及绿色建材产品的应用；（2）《“十四五”新型城镇化实施方案》发布：其中，方案再提并强调的“十四五”规划的重点目标有：“以县城为重要载体的城镇化建设”、“深化户籍制度改革”、“促进农业转移人口市民化”、“大中小城市和小城镇协调发展”、“城市健康宜居安全发展”等；（3）7月15日上午，国家统计局发布6月经济数据：投资端基建发力显著，对冲地产下行。1-6月全国广义基建投资和狭义基建投资（不含电力）分别同比+9.3%/7.1%，较1-5月分别加快1.1pct/0.4pct，得益于财政持续发力下资金到位的加快以及疫情缓和后施工节奏的提速。得益于基建同比增速回升对冲地产投资下行，1-6月全国固定资产投资增速基本保持稳定；实物需求随着疫情影响缓和环比改善，基建实物需求加速落地；（4）财政部发布2022年上半年财政收支情况：受益财政持续发力下资金到位加快和金融债券补充重大项目资本金等增量政策破除资金瓶颈，利好基建投资和实物需求继续加速。

周观点：

二季度经济数据出炉，工业、消费等核心指标呈现企稳回升态势，投资端基建发力显著，对冲地产下行。短期来看，稳增长政策逐步落地，财政政策持续发力向实物需求传导，预计基建投资和实物需求将处于继续加速期。新型基建是结构性亮点，本周《城乡建设领域碳达峰实施方案》发布，政策面体现了对建筑光伏、装配式建筑推广等方向的重点支持，利好相关产业链。

我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，绿色建材（铝模板）租赁服务商志特新材等。（2）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，从历史复盘来看，基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享受持续超额收益，关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑（中海资产估值修复）等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。