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2022年07月18日发布

要点

行情回顾： 本周，公用事业（申万）行业指数下跌 0.48%，跑赢沪深 300 指数 3.59%，板块市场表现强于大盘。 环保行业细分子行业中， 大气治理、监测&检测、固废处理板块涨幅居前。公用行业细分子行业中， 地方电网涨幅较大。

专题研究： 虚拟电厂是指在传统电网物理架构上，通过分布式能源管理系统，将电网中的分布式电源、可控负荷和储能等装置聚合成一个虚拟的可控集合体，开展优化运行控制和市场交易，挖掘分布式能源为电网和用户所带来价值和收益。相较于微电网的概念，虚拟电厂更偏向软件，更强调通过调配分散资源来提高电网运行效率。

行业信息： 7 月 13 日，住建部、国家发改委印发的《城乡建设领域碳达峰实施方案》提出，推进建筑太阳能光伏一体化建设，到 2025 年新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50%。推动既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统。加快智能光伏应用推广。在太阳能资源较丰富地区及有稳定热水需求的建筑中，积极推广太阳能光热建筑应用。

本周观点：

公用电力： 能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高，建议积极把握绿电板块的投资机遇。建议关注： 1） 火电转型标的国电电力、中国电力、内蒙华电，国家出台煤价调控及煤炭保供等系列举措，调控力度较大，预计未来火电煤炭长协覆盖率有望进一步上升。 Q3 后续有望继续迎来盈利修复； 2） 海风运营商三峡能源、中闽能源、福能股份， 海上风电 2021 年末至今造价成本不断下探，行业持续高景气度，虽然本周福建发改委发布 2022 年首批海上风电竞争配置结果，其中华能联合体中标项目申报电价不到 0.2 元/度，我们认为此电价不具备行业代表性，谨慎看待不必悲观； 3） 2022 年来水情况较好，水电发电量较大幅度提升，业绩有望快速增长，建议关注水电量价稳中有升且推进风光水一体化发展的华能水电以及 Q2 发电量增速可观、乌白注入阶跃发展的长江电力。

环保： 龙头企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线，建议关注布局锂电池回收的旺能环境、 推动重力储能商业化示范项目落地的中国天楹。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。

新型电力系统： 整县推进政策与经济性因素共同驱动，分布式光伏有望持续高增长，建议关注在手项目丰富，打造综合一体化运营商的晶科科技。 十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向，建议关注配电网工程建设和运维的苏文电能。储能装机规模有望显著增长，建议关注通过收购进入新能源电站及储能领域、具备储能核心部件自主技术能力的同力日升；储能装机增长带来储能热管理市场需求爆发，带来储能热管理市场需求爆发， 建议关注工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。 电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

风险提示： 政策执行不及预期； 项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。