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2021年09月22日发布

行情回顾： 本周，公用事业行业指数上涨 1.26%， 跑赢沪深 300 指数 4.41%， 表现强于大盘。环保行业细分子行业中， 所有子行业均呈下跌趋势， 园林、监测&检测、大气治理、固废处理板块跌幅较大。公用行业细分子行业中， 所有细分子行业亦均呈上涨态势， 清洁能源发电板块涨幅较大。

专题研究： 2021 年 9 月 11 日，国家发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出完善指标设置及分解落实机制、增强能源消费总量管理弹性、健全能耗双控管理制度等举措，进一步完善能耗双控制度，促进节能降耗。《完善能耗双控制度》鼓励地方增加可再生能源消费，通过增加可再生能源消费量，有助于促进地区完成能耗控制目标的同时推动经济产业发展，风光新能源运营企业再获利好政策支持。

行业动态： 《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》 提出建立用水权、排污权、碳排放权初始分配制度， 加快建设全国用能权、碳排放权交易市场。健全以国家温室气体自愿减排交易机制为基础的碳排放权抵消机制，将具有生态、社会等多种效益的林业、可再生能源、甲烷利用等领域温室气体自愿减排项目纳入全国碳排放权交易市场， 推动碳交易市场进一步发展。 生态环境部提出“十四五” 期间推动约 100个地级及以上城市开展“无废城市”建设， 利好固废处理产业发展。

投资建议： “十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发 CCER 增量收益四大投资方向。 建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇， 建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力， 新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。

风险提示：政策执行不及预期；项目推进不及预期；市场竞争加剧； 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。