理工酷

2021年12月20日发布

投资要点

行情回顾：本周公用事业（申万）行业指数上升6.54%，跑赢沪深300指数8.52%，板块表现强于大盘。环保行业细分子行业中，环保行业细分子行业中，监测&检测涨幅居前。公用行业细分子行业中，地方电网、水电涨幅居前。

专题研究：前三季度光伏制造端增长势头强劲，光伏技术持续发展改进，电池光电转化效率呈增长态势，PERC电池效率极限仍未见顶，N型技术逐步开始发展。出口市场稳中有升，新兴市场不断涌现。贸易形势严峻及供应链价格上涨导致光伏装机不达预期，2021年装机预测下调，而22年装机规模有望高增至60-75GW。

行业动态：新型储能装机规模将超过400万千瓦，储能产业链迎来快速发展机遇期。生态环境部等18个部门联合印发《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》，提出.加快工业绿色低碳发展，降低工业固体废物处置压力，支持金属冶炼、造纸、汽车制造等龙头企业与再生资源回收加工企业合作，建设一体化废钢铁、废有色金属、废纸等绿色分拣加工配送中心和废旧动力电池回收中心，利好固废处置和资源回收行业。

投资建议：“十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发CCER增量收益四大投资方向。建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。