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2022年06月13日发布

核心观点

5月汽车产销环比回升明显，新能源车产销回归3位数同比增长

1、整体看：1）5月汽车产销量环比显著回升。中汽协发布5月汽车产销数据，5月我国汽车产量实现192.6万辆，同/环比分别-5.7%/+59.7%；5月汽车销量为186.2万辆，同/环比分别-12.6%/+57.6%。其中，5月乘用车销量为162.3万辆，同/环比分别-1.4%/+68.2%，1-5月乘用车累计销量同比-3.6%；2）5月新能源车产销回归3位数同比增速。据中汽协数据，5月我国新能源车产量为46.6万辆，同/环比分别+113.9%/+49.5%；5月新能源车批发销量为44.7万辆，同/环比分别+105.2%/+49.6%，1-5月累计销量达200.3万辆，同比+111.2%。

2、分车企看：5月整体环比向好，比亚迪再创新高。1）比亚迪5M22销量为11.5万辆，同/环比分别+148%/+8%，1-5月累计销量同比+162%；2）长安5M22销售15.1万辆，同/环比分别-18%/-5%，1-5月累计同比-11%；3）长城5M22销售8.0万辆，同/环比分别-8%/+49%，1-5月累计同比-19%；4）上汽5M22销售36.4万辆，同/环比分别-11%/+118%，1-5月累计同比-11%；5）吉利5M22销售8.9万辆，同/环比分别-7%/+23%，1-5月累计同比-8%；6)广汽5M22销售18.3万辆，同/环比分别+4%/+47%，1-5月累计同比+6%。

比亚迪：新车型密集投放，销量&产品结构有望实现双升

5月以来，比亚迪先后推出了腾势D9、海豹、唐DM-p三款车型。

1、新车型定位清晰，细分市场具有强竞争力。1）海豹：CTB电池技术加持，对标Model3。海豹在车长、轴距显著占优的同时，定价21.28-28.92万元，全系将形成对特斯拉model3入门车型（定价27.99万）的错位竞争；2）腾势D9：瞄准自主品牌中高端MPV空缺生态位。我国中高端（20万元以上）MPV市场长期由别克GL8、本田艾力绅、奥德赛等合资车型主导。腾势D9有望填补自主中高端MPV以及纯电动中高端MPV空缺。

2、今明两年新车型密集落地，有望实现销量及产品结构双升。根据比亚迪规划，2022-2023年还有超12款重磅车型推出。今年Q2-Q3即将推出的车型包括：1）海洋生物系列的海鸥和海狮2款e3.0平台车型；2）军舰系列的驱逐舰07、巡洋舰05&07、登陆舰05&07共5款DM-i车型；3）王朝系列的唐MAX。此外，2023H1还将推出全新高端品牌（价格段80-150万）的首款硬派越野车型。我们认为比亚迪众多新车型产品定位清晰，叠加高端品牌和车型持续推出，公司技术及品牌优势将持续兑现。

投资建议：整车推荐产品周期上行的长安汽车、长城汽车、比亚迪、上汽集团，关注广汽集团、江淮汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、拓普集团、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）。

风险提示：汽车行业缺芯缓解进度不及预期、行业需求复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。