理工酷

2021年12月20日发布

本周重点推荐标的：

（1） 运动鞋服零售商龙头： 滔搏

（2） 运动休闲龙头:安踏体育、李宁、波司登、海澜之家、森马服饰、太平鸟

（3） 代工龙头拐点组合：华利集团、申洲国际、开润股份

（4） 防疫主题标的： 稳健医疗

11 月服装社零降幅环比收窄，与 2020 年同期基本持平

2021 年 12 月 15 日，国家统计局公布 11 月全国社零数据。 11 月服装零售降幅环比有所收窄。按消费类型划分，商品零售中的服装鞋帽、针纺织品类 11 月零售总额为 1484 亿元，同比减少 0.5%； 1-11 月累计销售总额为 12363 亿元，同比增长 14.9%。 2021 年 8/9/10/11 月服装鞋帽、针纺织品类零售的同比变动分别为-6.0%/-4.8%/-3.3%/-0.5%，降幅环比进一步收窄。进入 12 月后，全国降温明显，服装鞋帽已迎来销售旺季，换季需求将释放，服装鞋帽社零数据将会继续改善。阿里平台运动鞋服周数据： 2021W50（2021.12.06-2021.12.12）各运动品牌的鞋服淘宝+天猫销售额分别为： Nike 5.21 亿元（-23.81%）、李宁 2.96 亿元（+16.24%）、Adidas 3.19 亿元（-60.43%）、安踏 2.14 亿元（+2.89%）、 FILA 2.65 亿元（-23.58%）、特步 0.83 亿元（+5.45%）、 New Balance 1.18 亿元（-0.14%）、斯凯奇 0.89 亿元（-37.06%）、彪马 0.80 亿元（-57.42%），继续看好功能属性较强的运动鞋服赛道， 重点推荐运动鞋服龙头安踏体育和李宁。

安踏集团新十年战略：创造共生价值， 2030 年全球领先

（1）公司举办 30 周年庆典，并发布集团新十年战略。 在新的十年战略中， 希望在 2025 年实现国内市场市占率第一， 2030 年在全球市场市占率领先。 公司的愿景是成为世界领先的多品牌运动用品集团，主要体现在市场份额、品牌价值、科技创新、社会责任以及员工发展这 5 个维度。通过分别与消费者、上下游伙伴、公司员工、环境、社会创造共生价值，来作为企业新价值。

（2）公司维持 2021 全年业绩目标不变：安踏增长 20%+， FILA 增长 20%-25%，其他品牌继续保持高增长。虽然 DTC 占比提升后，经营结果对于零售环境的敏感性会提高，但是公司对于利润的预期已经偏向保守，对于完成目前的预期有信心，全年的目标不会变。

（3） FILA 保持高质量发展： FILA 在 2021 年增长目标维持 20%-25%，目标不变，未来预期增速始终高于行业，预计到 2025-2026 年左右，年流水达到 400-500亿。 产品新鲜度管理方面： 通过遍布全球的设计中心、多国营销互动、绿宝石新系列的堆出、以及 2021 全年超 10 个的联名系列来维持产品新鲜度。 渠道方面：对现有一二线核心商圈门店进行改/扩，关闭无效/低效店铺，并在三四线城市选择性开店，三四线部分新开门店年店效可达 3000 万。新推出 FILA ULTRA、 FILAGOLF、 FILA ONE 这三种门店，分别定位爆款尖货潮流店、高档运动高尔夫的专门店及球场店、以及 2000 平方以上的家庭旗舰店。

风险提示： 国内外疫情反复影响终端销售，海外疫情扩散影响品牌供应链。