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2021年12月21日发布

政策：保障合理需求 维持市场稳定： 2021 年，在新冠疫情持续、市场销售下滑、个别大型房企违约、银行信贷收紧等因素相互叠加影响下，国内房地产市场信心受挫。为稳定市场信心， 2022 年房地产行业相关政策预计将适度宽松，以“房住不炒”为主基调，保障合理需求，促进房地产业良性循环和健康发展。

销售下行 投资微增： 展望 2022 年，预计全国商品房销售面积同比下降 5.8%，销售均价保持平稳；随着人口流向分化，预计一线以及长三角、珠三角、武汉、郑州、成都等二线城市成交上行，而其他西部和东北二线城市预计将底部徘徊，三四线城市预计将总体高位回落；土地购置面积和新开工预计同比下降，但在低库存和地方政府保交楼监管压力下，行业竣工周期或将延续，建筑工程投资仍对开发投资额形成支撑，全年房地产投资预计增长 1.5%。

企业资金面维持紧平衡 加速洗牌：2022 年，房企融资环境将有所改善，但在销售下滑和银行端开发贷款总体偏紧的背景下，企业资金仍将维持紧平衡；行业将继续洗牌，央企和国企房企的资金优势和品牌优势将继续得到强化，市场份额将继续提升；而民营房企受资金限制，市场份额将继续下降。

给予行业“ 看好”评级： 2022 年行业政策将以“稳”为主，同时坚持“房住不炒”的调控主基调，在货币政策边际宽松、“保交房”等政策保障下，行业销售总体将呈平稳下行趋势；企业资金紧张局面或有所缓解，行业集中度将继续提升，央企国企龙头市场份额预计继续上升；龙头企业估值将继续修复，整体带动行业估值回升。

2022 年行业投资围绕两条主线： 1、重点关注具有央企和国企背景的行业龙头公司：招商蛇口、保利地产、金地集团、万科 A； 2、关注物管板块的龙头公司：招商积余。

风险提示： 宏观经济政策变化风险； 假设条件误差风险； 行业政策调整风险；个别企业违约引发的市场情绪风险。