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2021年09月24日发布

投资要点：

市场表现

本周（9.17-9.23）沪深300指数上涨0.95%，家电（中信）板块上涨0.28%，行业跑输大盘0.62个百分点，在30个中信一级行业中排名第17。细分子行业方面，厨房电器-0.84%、白色家电0.24%、照明电工及其他1.95%、小家电-1.38%、黑色家电-0.37%。个股方面，近五个交易日长青集团（+13.18%）、开能健康（+7.09%）和毅昌股份（+5.98%）涨幅居前，新宝股份（-8.38%）、天银机电（-6.39%）和晨丰科技（-6.24%）跌幅居前。

行业相关数据白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第38周（2021.9.13-2021.9.19）空调线下销额同比下降21.24%，销量同比下降24.08%；线上销额同比下降7.32%，销量同比下降17.17%。冰箱线下销额同比下滑7.45%，销量同比下滑19.63%；线上销额同比上涨36.58%，销量同比上涨19.09%。洗衣机线下销额同比下降13.75%，销量同比下降25.41%；线上销额同比上涨29.87%，销量同比上涨8.97%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第38周（2021.9.13-2021.9.19）彩电线下销额同比下降4.86%，销量同比下降20.17%，线下产品均价为4829元，均价同比上涨815元；线上销额同比上涨23.24%，销量同比上涨1.47%，线上产品均价为2668元，均价同比提升471元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第38周（2021.9.13-2021.9.19）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比增加-14.93%、-15.54%和0.09%，销量分别同比下降20.92%、20.65%和15.97%；线上销额分别同比上涨-2.88%、-1.55%和8.39%，销量分别同比下降20.98%、18.32%和12.93%。小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第38周（2021.9.13-2021.9.19）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下降12.2%、9.36%、23.2%和8.49%，销量分别同比下降8.88%、2.51%、17.25%和3.61%；线上销额分别同比上涨-5.5%、-7.64%、1.63%和-21.59%，销量分别同比下降-7.78%、-6.7%、-7.29%和-20.1%。

家电行业要闻

前8个月社零总额同比增长18.1%四季度将迎消费小高峰方太：启动洗碗新科技百万家庭计划普华永道：近四成受访者更倾向于购买国产品牌

重点公司动态立达信：关于获得政府补助的公告融捷健康:：关于持股5%以上股东及其一致行动人减持计划实施进展暨减持时间过半的公告

投资建议

据产业在线统计数据显示，8月空调销量同比提升3.2%，其中内销同比下滑0.8%，外销同比提升12.3%。原材料价格方面，从5月起价格已有所回落，虽然目前仍然处于较高价位区间，但持续增长的预期已经难以维持。年初至今，受原材料价格上升、终端销售不及预期等因素的影响，家电行业估值持续回落，尤其白色家电板块估值大幅回调，我们认为已具备长线配置价值。投资建议方面我们建议关注以下几点：1、重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点的低估值龙头；2、新兴品类家电景气度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。

风险提示宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。