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2021年09月12日发布

投资要点：

市场表现

本周（9.3-9.9）沪深300指数上涨2.07%，家电（中信）板块上涨2.26%，行业跑赢大盘0.19个百分点，在30个中信一级行业中排名第18。细分子行业方面，厨房电器1.79%、白色家电2.43%、照明电工及其他0.88%、小家电2.85%、黑色家电3.01%。个股方面，近五个交易日禾盛新材（+10.77%）、朗特智能（+8.44%）和顺威股份（+8.29%）涨幅居前，和晶科技（-13.67%）、太龙照明（-6.00%）和英飞特（-5.75%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第36周（2021.8.30-2021.9.5）空调线下销额同比下降15.55%，销量同比下降18.71%；线上销额同比上涨10.18%，销量同比下降9.13%。冰箱线下销额同比下滑14.58%，销量同比下滑25.13%；线上销额同比上涨14.82%，销量同比上涨6.77%。洗衣机线下销额同比下降17.34%，销量同比下降23.54%；线上销额同比上涨45.67%，销量同比上涨23.26%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第36周（2021.8.30-2021.9.5）彩电线下销额同比下降2.96%，销量同比下降30.11%，线下产品均价为4888元，均价同比上涨1417元；线上销额同比上涨29.44%，销量同比下降1.73%，线上产品均价为2665元，均价同比提升642元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第36周（2021.8.30-2021.9.5）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比下降10.04%、7.6%和7.7%，销量分别同比下降18.09%、16.44%和22.8%；线上销额分别同比上涨-1.25%、0.75%和4.96%，销量分别同比下降16.55%、14.81%和12.66%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第36周（2021.8.30-2021.9.5）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下降22.79%、40.01%、19.21%和39.29%，销量分别同比下降15.09%、37.68%、8.84%和35.78%；线上销额分别同比下降20.55%、6.73%、1.95%和12.1%，销量分别同比下降16.33%、19.27%、7.42%和14.06%。

家电行业要闻

中国8月PPI同比上涨9.5%创2008年8月以来新高

40城新房成交连降3个月

前7个月内蒙古家电出口增幅逾八成

重点公司动态

奥马电器：关于公司股票交易将被实施其他风险警示暨股票停牌的提示性公告

荣泰健康：关于回购股份数超过总股本1%的公告

投资建议

从终端销售数据来看，家电市场各品类间景气度持续分化，集成灶、干衣机和洗碗机等新兴智能家电景气度持续提升。据奥维云网统计数据显示，今年上半年洗碗机零售市场总销额同比提升24.5%；1-7月洗碗机在地产精装市场中配套规模达25.76万套，同比增长43.2%，配置率达17.2%，较去年全年增长5.8个百分点。原材料价格方面，从5月起价格已有所回落，虽然目前仍然处于较高价位区间，但持续增长的预期已经难以维持。年初至今，受原材料价格上升、终端销售不及预期等因素的影响，家电行业估值持续回落，尤其白色家电板块估值大幅回调，我们认为已具备长线配置价值。投资建议方面我们建议关注以下几点：1、重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点的低估值龙头；2、新兴品类家电景气度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。