文件列表(压缩包大小 4.45M)
免费
概述
2021年09月08日发布
21H1 轻工板块总收入较 19H1+50.6%,归母净利较 19H1+86.8%,其中造纸、家居子版块利润涨幅领先。 21H1 轻工板块共计实现营收 2419.55 亿元,同比+49.9%,较 19H1+50.6%,其中 Q1/Q2 分别实现营收 1145.45/1272.27亿元,同比分别+66.9%/37.1%,较 19 同期分别+49.8%/+51.4%; 21H1 实现归母净利润 224.46 亿元,同比+99.7%,较 19H1+86.8%,其中 Q1/Q2 分别实现归母净利润 104.68/119.35 亿元,同比分别+178.1%/+59.7%,较 19 同期分别+110.5%/+69.9%,其中造纸、家居用品子版块利润涨幅较高。
家居:板块收入、利润均实现双位数高增,龙头企业表现更优。21H1 申万家居用品板块共计实现营业收入 829.76 亿元,同比+61.7%,较 19H1+64.8%,,其中成品家居/定制家居板块分别实现营业收入 314.85/258.25 亿元,同比分别+46.9%/+65.7%,较 19H1 分别+40.4%/+46.5%。 21H1 家居板块共计实现归母净利润 74.28 亿元,同比+98.1%,较 19H1+64.6%,其中成品家居/定制家居板块分别实现归母净利润 21.57/23.58 亿元,同比+82.4%/+106.6%,较 19H1分别+9.4%/+31.8%。 成品板块龙头企业产品矩阵完善, 线下渠道系列化门店加速布局, 并通过引入职业经理人提升运营效率,随着精细化管理能力的提升,龙头优势将更加凸显。定制板块企业多品类、多渠道策略卓有成效,龙头企业橱衣木收入均显著增长,传统经销、大宗渠道稳步扩张,整装渠道逐步放量,有望成为下一增长点。 出口板块受原材料涨价、海运运力紧张影响,盈利能力短期承压。重点推荐【喜临门】 、 【顾家家居】 、 【敏华控股】、 【志邦家居】 、 【欧派家居】 ;建议关注【索菲亚】 、 【金牌厨柜】 、 【江山欧派】等。造纸:21Q2 纸价调整业绩放缓,旺季即将到来叠加新产能释放,看好纸企参与碳中和。21H1 造纸板块营收 879.67 亿元,同增 46.58%,归母净利润98.72 亿元,同增 195.93%。21H1 各纸种均价同比涨幅较大,其中双胶纸、双铜纸、白卡纸 6 月出现较大幅度回调;文化纸 21H1 整体供应充足,主要由于各大纸厂均满负荷生产、部分小型纸厂陆续开机、进口纸增加。 【岳阳林纸】造纸主业量价齐升,森海碳汇计划 21 年底开发林业碳汇 1500 万亩,22 年累计开发 3000 万亩,2025 年累计开发 5000 万亩,建议关注。
包装印刷:包装企业产品应用领域延伸,关注铝塑膜国产替代机会,金属包装子板块表现亮眼。21H1 包装印刷板块营收 531.52 亿元,同增 38.55%,归母净利润 38.21 亿元,同增 44.23%, 金属包装子板块表现亮眼,受益供需改善,竞争格局向好,行业集中度提升,需求端啤酒罐化率驱动增长。 【紫江企业】包装业务稳定增长,铝塑膜受益国产替代,持股 63%的紫江新材料是第二批“专精特新”公司,21H1 铝塑膜收入 1.67 亿元,销量 1045 万平米(+88%),其中动力铝塑膜销量 509 万平米(+310%),占比上升至 48%。20 年及 21H1 净利率分别为 18.82%和 17.25%,铝塑膜收入体量和净利率领先国内其他企业,建议关注;建议关注药包龙头, 拓展新消费、新能源的 【海顺新材】 ;建议关注烟标业务稳定增长,布局医药包装及新型烟草的【东风股份】 ;建议关注金属包装龙头【奥瑞金】 。
个护&生活纸:二季度消费疲软业绩承压,依旧看好品牌优势和集中度提升。21H1 大众消费品受制于需求端疲软,叠加原材料价格处于较高位,盈利能力承压。 卫生巾领域, 安心裤、液体卫生巾等创新产品或引领行业发展, 【百亚股份】 川渝市场验证品牌建设潜力,线上渠道建设全国性品牌力,建议关注; 成人失禁领域,人口老龄化加剧&渗透率提升驱动成人失禁行业快速增长,消费升级促进价格导向的消费者观念转向品牌化阶段, 建议关注 【可靠股份】 ; 生活纸领域, 产品属性契合电商模式,线上渠道重要性凸显, 2021Q2竞争加剧,行业内公司促销力度较大,龙头企业业绩承压。龙头企业具备渠道、品牌、产能等优势,建议关注【维达国际】 、 【中顺洁柔】 。
风险提示:原材料价格上行、宏观经济下行风险、地产政策风险、 包装行业竞争加剧;
如果遇到文件不能下载或其他产品问题,请添加管理员微信:ligongku001,并备注:产品反馈
评论(0)