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2022年04月06日发布

主要观点：

本周上证综指涨幅为2.19%，沪深300指数涨幅为2.43%。钢铁板块涨幅为2.49%；子板块中普钢板块涨幅为2.82%，特材板块涨幅为2.63%。

钢材市场：疫情持续冲击运输和供给，钢价受成本拉升和库存减少的推动而维持高位

疫情持续扩散，钢厂原燃料采购和成品材销售受阻，截至3月31日，61家钢厂废钢库存总量247.47万吨，较上周降1.47%；废钢日均到货量2924.67吨，较上周增3.96%；日均消耗量3072.16吨，较上周降0.49%。除了原材料成本拉升以外，社库和钢厂库存出现双降，社库降至1587.43万吨，较上周减少21.39万吨；主要品种钢材产品的钢厂库存降至629.18万吨，较上周减少8.06万吨。原材料成本拉升和库存双降驱动钢价高位横盘。

本周钢价小幅上涨，螺纹钢、热轧、冷轧、中板现货价格分别上涨0.80%、1.15%、0.18%、0.78%。具体看细分品类：热轧板卷方面，物流、仓储双受限，终端需求表现弱势，市场整体交投提升有限；废钢方面，资源流动停滞，预计短期市场价格维持高位整理运行；双焦方面，国内环保要求限制供应增量，供应端支撑焦煤价格，需求端一定程度受疫情影响，有待好转。

特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

本周现货市场螺纹钢价格为5,020.00元/吨，周涨幅为0.80%；热轧板卷价格5,280.00元/吨，周涨幅为1.15%；冷轧板卷价格为5,620.00元/吨，周涨幅为0.18%；中板价格为5,190.00元/吨，周涨幅为0.78%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为5,160.00元/吨，周涨幅2.93%；热轧卷板活跃合约价格为5,319.00元/吨，周涨幅为0.70%；线材活跃合约价格为5,542.00元/吨，周跌幅为0.68%。Myspic综合钢价指数为189.53点，周涨幅为1.61%，其中Myspic长材指数上涨1.91%，Myspic扁平板指数上涨1.24%。

原材料市场：废钢资源紧张，焦炭市场受供应端支持，待需求端好转

截至本周五，现货市场澳大利亚PB粉价格为1010.00元/吨，周涨幅为4.77%；一级冶金焦价格为3,710.00元/吨，周涨幅为0%；主焦煤价格为3,200.00元/吨，周涨幅为3.22%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为926.00元/吨，周涨幅为9.26%；合约焦炭活跃合约价格为3,997.00元/吨，周涨幅为7.06%；焦煤活跃价格为3,244.00元/吨，周涨幅为4.44%。价格炒作加之疫情影响物流，原材料废钢资源紧张，西南市场建筑钢材价格偏强运行，原材料价格坚挺。

钢材供需：库存、成本支撑钢价，解封利于需求好转

本周钢厂库存方面，冷轧、中厚板分别上涨3.18%、3.69%，热轧、线材、螺纹钢分别降低1.79%、2.95%、2.20%。本周钢材产量方面，冷轧、热轧、线材、螺纹产量分别下降0.94%、2.18%、1.25%、2.50%，中厚板产量上涨6.15%。各地交通物流逐渐恢复，需求量随之回升，社会库存量维持下降趋势，且降幅增大。据中国钢铁工业协会数据显示，钢材社会库存量和钢厂库存量均低于去年同期水平，且炼钢成本随原燃料价格上涨而明显提高，将有利于支撑钢价。政策支撑与基建投资双管齐下，疫情控制向好，制造业钢需要求有望释放。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。