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2021年07月19日发布

截至7月16日，本周上证综指涨幅为0.43%，沪深300指数涨幅为0.50%。钢铁板块涨幅为6.22%；子板块中，普钢板块涨幅为8.48%，特材板块涨幅为1.56%。

钢材市场：低碳概念升温加强供应收缩预期，钢价强势运行

本周低碳概念持续升温：备受关注的全国碳排放权交易市场周五正式启动，首批覆盖的逾2000家企业碳排放量超过40亿吨二氧化碳；同时，工信部即将发布《十四五工业绿色发展规划》和《十四五原材料工业发展规划》以推动高耗能产业绿色低碳转型，宝武碳中和股权投资基金正式设立。低碳概念的火热意味着钢铁行业淘汰落后产能，产能深度整合的趋势逐步提速。结合各地粗钢压产政策逐步推进、国家钢铁去产能“回头看”专项检查力度趋严等消息面利好，供应端收缩的市场预期支撑钢价维持强势。另一方面，宏观面利好持续释放：统计局6月数据显示国内经济发展韧性十足，规模以上工业增加值15.9%的增速以及固定资产投资12.6%的增速均高于市场预期，国内宏观经济环境稳中向好；央行降准周四正式落地，释放长期资金约1万亿元，国内稳健的货币政策取向仍未改变；海外方面，尽管美国6月通胀数据飙升（核心CPI同比升4.5%，创1991年11月以来最大涨幅），但美联储主席鲍威尔继续坚持宽松货币政策立场。全球货币流动性充裕，钢材市场看涨情绪进一步升温。

截至7月16日，现货市场螺纹钢价格为5270元/吨，周涨幅为3.74%；热轧板卷价格为5890元/吨，周涨幅为1.90%；冷轧板卷价格为6410元/吨，周涨幅为4.06%；中板价格为5630元/吨，周涨幅为3.11%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为5559元/吨，周涨幅为2.41%；热轧卷板活跃合约价格为5952元/吨，周涨幅为2.71%；线材活跃合约价格为5953元/吨，周涨幅为1.34%。Myspic综合钢价指数为202.33点，周涨幅为3.12%，其中Myspic长材指数上涨3.05%，Myspic扁平板指数上涨3.21%。

原材料市场：铁矿石维持强势，焦炭偏弱运行

铁矿石方面，国内矿与进口矿共振提涨，矿石市场保持强势。煤炭方面，受运输扰动影响，焦煤库存维持低位：国内焦化厂和钢厂焦煤库存分别下滑2.84%和0.75%至年内低点，且港口库存同样下滑3.88%。同时，政策面煤炭供应保障工作已逐步展开：发改委表示已提前制定煤炭储备投放预案，将投放超过1000万吨的储备规模，6亿吨国家煤炭储备能力建设正持续推进；考虑到国内焦企新增产能有所释放，高盈利驱动开工率回升，焦炭供应面趋于宽松。同时，本周工信部两次提及大宗商品市场，强调保供稳价并打击哄抬物价行为，压制市场投机情绪，焦炭价格偏弱运行，但期货价格分化明显。截至7月16日，现货市场澳大利亚PB粉价格为1480元/吨，周跌幅为0.67%；一级冶金焦价格为2850元/吨，周跌幅为4.04%；主焦煤价格为1800元/吨，与上周持平。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为1241元/吨，周涨幅为6.71%；焦煤活跃合约价格为2035元/吨，周涨幅为9.61%；焦炭活跃合约价格为2693元/吨，周涨幅为7.96%。

钢材供需：钢厂利润持续回升助力产量走高，社库累库继续

本周钢价维持强势，钢厂利润进一步回升，电炉及高炉螺纹钢毛利均扭亏为盈，钢企生产意愿持续增强，本周高炉开工率维持在59.53%，但与6月61.28%的平均水平相比依然偏低，电炉开工率也维持在70.51%。产量方面，各品种钢材产量存在一定分化：螺纹钢、热轧、线材和中厚板产量较上周分别上升2.96%、1.19%、0.80%和3.11%，仅冷轧产量较上周下降0.46%。

下游需求方面，本周社会库存累库现象持续，但钢厂库存整体下降明显。社会库存已连涨5周，达1431.36万吨，周涨幅1.13%；钢厂库存方面，螺纹钢、热轧、冷轧和线材库存分别下降5.27%、1.48%、6.76%和2.81%，仅中厚板库存上升0.37%。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。电炉炼钢因其更低的碳排放量在环保概念持续升温的背景下受益明显，建议重点关注电炉用碳素制品龙头：方大炭素。传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。