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2021年07月26日发布

截至 7 月 23 日， 本周上证综指涨幅为 0.31%， 沪深 300 指数跌幅为0.11%。 钢铁板块涨幅为 6.65%； 子板块中， 普钢板块涨幅为 5.29%，特材板块涨幅为 3.79%。

钢材市场： 减产趋势确定性增强驱动钢价上行， 盈利水平提升带来钢铁股大涨

本周呈供需两弱态势， 钢厂减产成为主基调，钢价普遍上涨驱动钢厂利润提升带来行业普涨。 从供需面来看， 本周极端天气对河南等地区钢材供应产生一定影响，叠加山东、山西、河北等地的钢厂陆续接到减产通知， 钢材减产趋势加强，同时需求端维持淡季较弱的态势，压产对市场情绪也起到了一定提振作用，较好的基本面维持了钢价上涨趋势。供需两弱的态势下，钢产减产确定性愈发明显以及各地因天气、环保政策等限制出现的供应减少情况带动了钢价上涨，上行的价格为钢厂利润的提升奠定了基础， 本周除螺纹钢（电炉）毛利略有下滑外，螺纹钢（高炉）、冷压板卷、热压板卷的毛利均有明显提升， 利润的提升带动了钢铁板块普涨，本周钢铁板块 6.65%的涨幅在全行业中位列第二， 预计下周钢价仍将处于高位，板块处于利润上升阶段，整体会有不错的涨幅， 包钢股份、首钢股份、太钢不锈、马钢股份等个股均有优异表现，建议持续关注。 后市需要关注钢厂压产实际执行力度， 需求侧是否会削弱从而驱动市场价格震荡， 以及价格维持高位的情况下的资金动向。

特钢方面， 不锈钢在短期和长期均有利好支撑， 建议持续关注。 不锈钢近期价格大涨，虽然下游消费有转淡迹象，但目前的库存有所减少，并且成本端镍铁价格提高也在短期内对价格有一定支撑，使得不锈钢价格得以维持高位，在短期内促进了毛利提升。 长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好， 建议持续关注太钢不锈、永兴材料等标的。此外， 作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块， 电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高， 长期看好电工钢板块，建议重点关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等。

截至7月23日，现货市场螺纹钢价格为5340元/吨，周涨幅为1.33%；热轧板卷价格为 5900 元/吨，周涨幅为 0.17%；冷轧板卷价格为 6400元/吨，周跌幅为 0.16%；中板价格为 5640 元/吨，周涨幅为 0.18%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为 5671 元/吨，周涨幅 2.01%；热轧卷板活跃合约价格为 5968 元/吨，周涨幅为 0.27%；线材活跃合约价格为 6052 元/吨，周涨幅为 1.66%。 Myspic 综合钢价指数为204.44 点，周涨幅为 1.04%，其中 Myspic 长材指数上涨 1.79%，Myspic 扁平板指数上涨 0.20%。

原材料市场： 稳定弱势运行，压产可能影响需求预期

本周原材料市场价格整体稳定弱势， 压产对需求预期有一定影响。 铁矿石方面，国内钢厂压产趋势使得市场需求预期有所回落， 铁矿石现货和期货价格均呈现下行趋势。焦煤方面， 国内焦化厂和钢厂焦煤库存分别下滑 0.68%和 4.02%至年内低位。 焦炭方面，焦化厂开工减少，焦炭库存下行，而环保限产和粗钢压产导致未来对焦炭需求有减少的趋势。

截至 7 月 23 日，现货市场澳大利亚 PB 粉价格为 1400 元/吨， 周跌幅为 5.41%；一级冶金焦价格为 2850 元/吨，与上周持平；主焦煤价格为 1800 元/吨，与上周持平。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为 1124.00 元/吨，周跌幅为 9.43%；焦煤活跃合约价格为 2115.50元/吨， 周涨幅为 3.96%；焦炭活跃合约价格为 2769.50 元/吨，周跌幅为 2.84%。

钢材供需： 开工率大幅回升， 产量和社库均有所下降

由于本周的暴雨影响，河南等地区的钢厂生产受到较大影响，叠加多地钢厂收到减产通知，本周钢材产量有所下降； 本周高炉开工率大幅回升至 64.65%，已高于 6 月 61.28%的平均水平。 产量方面， 各品种钢材产量较上周均有下降： 螺纹钢、 热轧、 冷轧、 线材和中厚板产量较上周分别下降 5.50%、 1.23%、 2.91%、 4.03%和 2.31%。下游需求方面， 本周钢材库存略有下降， 社会库存减少为 1427.59 万吨，周跌幅 0.26%； 钢厂库存方面， 螺纹钢、 热轧、线材和中厚板库存分别下降 3.94%、 0.43%、 1.02%和 0.66%，仅冷轧库存上升0.37%。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构， 钢企在周期轮动中进一步受益， 我们长期仍然看好钢铁板块。 电炉炼钢因其更低的碳排放量在环保概念持续升温的背景下受益明显，建议重点关注电炉用碳素制品龙头： 方大炭素。传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头： 永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的： 甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。