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2022年01月24日发布

主要观点：

截至1月21日，本周上证综指涨幅为0.04%，沪深300指数涨幅为1.11%。钢铁板块跌幅为0.24%；子板块中普钢板块涨幅为0.00%，特材板块跌幅为1.10%。

钢材市场：节前补库渐进尾声，政策端基建稳增长带动钢材需求预期

本周，钢材价格窄幅震荡。本周钢材价格略有分化，螺纹钢、冷轧现货价格下降0.42%、0.72%，热轧、中板价格分别上涨0.20%、0.41%。复盘本周钢市表现，电炉钢厂陆续停产，但部分仍有收货现象，带动价格持续坚挺。随着临近年关，市场逐步进入节日状态，需求面整体有所走弱，预计下周钢材市场或持续震荡。随着财政政策端基建稳增长以及货币政策端央行降息释放宽松信号等利好频出，行业需求预期有所提升，钢厂利润也有望得以修复。目前板块处于低估值水平，正值布局良机。

特钢方面，不锈钢在长期有利好支撑，建议持续关注。长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好，建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。

作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议重点关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

截至本周五，现货市场螺纹钢价格为4,730.00元/吨，周跌幅为0.42%；热轧板卷价格为4,970.00元/吨，周涨幅为0.20%；冷轧板卷价格为5,510.00元/吨，周跌幅为0.72%；中板价格为4,940.00元/吨，周涨幅为0.41%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为4,711.00元/吨，周涨幅1.01%；热轧卷板活跃合约价格为4,822.00元/吨，周涨幅为1.05%；线材活跃合约价格为5,062.00元/吨，周涨幅为5.92%。Myspic综合钢价指数为178.27点，周涨幅为0.34%，其中Myspic长材指数上涨0.32%，Myspic扁平板指数上涨0.38%。

原材料市场：现货紧俏市场心态看涨，开工率下降价格坚挺运行本周焦炭市场暂稳运行，铁矿石市场逐渐走强。双焦方面，随着冬奥会临近，钢厂限产预期进一步强化，影响焦炭价格重新回落。春节临近，部分地区煤矿开始停产放假，主产地焦企原料煤库存多已增至中高位水平。铁矿石方面，同样受冬奥会影响，钢厂限产加严，高炉开工率下降。但贸易商受到一季度宏观和金融利好预期的推动，纷纷为3月份的市场进行布局。

截至本周五，现货市场澳大利亚PB粉价格为865.00元/吨，周涨幅为3.59%；一级冶金焦价格为3,310.00元/吨，周涨幅为0.00%；主焦煤价格为2,150.00元/吨，周涨幅为0.00%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为755.50元/吨，周涨幅为4.64%；合约焦炭活跃合约价格为2,907.50元/吨，周跌幅为5.66%；焦煤活跃价格为2,206.50元/吨，周跌幅为4.04%。

钢材供需：供稳需弱，钢市价格继续走高

本周钢材产量方面，冷轧、螺纹钢、线材、中厚板较上周下跌0.05%、7.31%、6.50%、0.09%，热轧上涨1.54%。本周钢厂库存方面，冷轧、热轧、中厚板库存分别上涨3.43%、5.66%、1.55%，线材、螺纹钢库存下降1.48%、0.88%。需求端持续走弱，仅部分地区有少量成交和冬储走货。市场运行与钢市弱现实基本无太大关联，更多的是对于年后预期的看好，短期来看，利好消息余温尚在，叠加节后需求，价格仍有上涨的可能。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。