理工酷

2021年07月05日发布

主要观点：

截至 7 月 2 日，本周上证综指跌幅为 2.46%， 沪深 300 指数跌幅为3.03%。 钢铁板块跌幅为 3.10%； 子板块中， 普钢板块跌幅为 2.70%，特材板块跌幅为 3.89%。

钢材市场： 停工限产叠加供给收缩预期， 钢价跌幅收窄

本周钢材市场受政策性停工限产及淡季周期的双重影响， 价格维持弱势；但后期压产利好有所释放， 本周钢价跌幅较上周明显收窄。 本周受七一庆典活动影响，各地环保限产、安全生产检查达到顶峰， 山西、河北等地钢厂高炉和轧机检修减产， 烧结球团工序停产， 且焦企装煤出焦受限。 但需求端政策性停产依旧，同时北方高温天气叠加南方梅雨季节对国内施工作业以及钢材运输产生一定干扰，钢材需求释放缓慢。 供需双缩，钢材市场情绪低迷，钢价维持弱势。 但另一方面，七一后钢材供需预计将企稳回升，同时由于前期高利润刺激下生铁、粗钢产量增幅明显，下半年钢材压产任务艰巨； 供给长期收缩预期增强，这对钢价形成一定支撑， 本周钢价跌幅较前期明显收窄。

截至 7 月 2 日，现货市场螺纹钢价格为 4900 元/吨，与上周持平；热轧板卷价格为 5590 元/吨，周跌幅为 0.18%；冷轧板卷价格为 6000元/吨，与上周持平；中板价格为 5340 元/吨，与上周持平。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为 5066 元/吨，周涨幅为 0.10%；热轧卷板活跃合约价格为 5418 元/吨，周涨幅为 2.46%；线材活跃合约价格为 5569 元/吨，周涨幅为 0.02%。Myspic 综合钢价指数为 190.63点，周跌幅为 0.17%，其中 Myspic 长材指数下跌 0.34%， Myspic 扁平板指数上涨 0.03%。

原材料市场： 供需双弱市场低迷，原材料价格弱势运行

供需双弱，本周原材料市场价格整体弱势运行， 煤炭价格降幅更为剧明显。 本周山西、河北、山东等地焦企生产管控严格，上下游运输停止使得产销受限； 铁矿石安全环保检查政策同样引发供应端缩紧。 但在需求端，由于钢厂限产情况普遍， 高炉开工率仅为 41.99%，创历史新低， 原材料需求端较供给端更为疲软，原材料价格弱势运行。同时，消息面上发改委周初表示，随着夏季水电、太阳能发电增长，以及煤炭产量和进口量增加，煤炭供需矛盾将趋于缓解，预计 7 月份煤价将进入下降通道； 利空释放，煤炭价格较矿石降幅更为剧烈。截至 7 月 2 日，现货市场澳大利亚 PB 粉价格为 1490 元/吨，周涨幅为 0.88%；一级冶金焦价格为 2970 元/吨，与上周持平；主焦煤价格为 1800 元/吨，与上周持平。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为1182.5 元/吨，周跌幅为 0.21%；焦煤活跃合约价格为 1942.5 元/吨，周跌幅为 5.01%；焦炭活跃合约价格为 2641 元/吨，周跌幅为 6.58%。

钢材供需： 钢企主动+被动减产， 高炉开工率创新低

需求淡季下，钢材价格和成交量维持低迷，由于原材料的滞后效应，钢企利润持续萎缩， 钢企主动减产意愿加强；同时，本周限产停产政策达到顶峰， 钢企被动减产现象普遍。 本周高炉开工率仅 41.99%，创历史新低。 产量方面， 各品种钢材产量下滑明显： 螺纹钢、中厚板、线材、热轧产量较上周分别下降 6.58%、 5.20%、 3.65%、 3.69%，仅冷轧产量较上周上升 0.07%。

下游需求方面， 本周钢材累库现象持续， 社会库存已连涨 3 周， 达1382.57 万吨，周涨幅 2.49%； 钢厂库存方面， 热轧、线材、螺纹钢库存分别上升 1.85%、 6.48%和 1.06%，中厚板和冷轧库存分别下降3.06%和 0.21%。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构， 钢企在周期轮动中进一步受益， 我们长期仍然看好钢铁板块。传统领域龙头+热门新兴业务的高成长性标的更受市场青睐， 建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头： 永兴材料。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。