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2022年01月10日发布

主要观点：

截至1月7日，本周上证综指跌幅为1.65%，沪深300指数跌幅为2.39%。钢铁板块涨幅为2.15%；子板块中普钢板块涨幅为0.00%，特材板块跌幅为3.55%。

钢材市场：短期利好，钢市呈震荡偏强走势

本周，钢材价格以稳为主。本周钢材价格略有上涨，螺纹钢、热轧、冷轧现货价格分别上涨0.21%、1.43%、0.90%，中板价格下降0.59%。复盘本周钢市表现，供应虽出现复产迹象，但复产带来的增量较小。需求端持续走弱，多数贸易商冬储意愿不强。原料端利好余温尚在是驱动价格上涨的主要因素。

特钢方面，不锈钢在长期有利好支撑，建议持续关注。不锈钢近期价格震荡上行，成交持续向好，市场回暖。长期来看，在国家出台的碳达峰政策支持下，粗钢压产成为确定性趋势，这对不锈钢价格和利润都是重要利好，建议持续关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，电工钢是新能源汽车电机和核心材料，在政策端碳中和、供给端新旧造车势力加速入场、消费端经济性和便利性提升的共振作用下，新能源汽车发展迅速，带动了电工钢的下游需求，电工钢板块迎来重大机遇，但目前板块内公司估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议重点关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

截至本周五，现货市场螺纹钢价格为4,770.00元/吨，周涨幅为0.21%；热轧板卷价格为4,950.00元/吨，周涨幅为1.43%；冷轧板卷价格为5,580.00元/吨，周涨幅为0.90%；中板价格为5,020.00元/吨，周跌幅为0.59%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为4,526.00元/吨，周涨幅5.70%；热轧卷板活跃合约价格为4,677.00元/吨，周跌幅为6.03%；线材活跃合约价格为4,756.00元/吨，周涨幅为8.58%。Myspic综合钢价指数为176.76点，周涨幅为0.18%，其中Myspic长材指数下降0.14%，Myspic扁平板指数下跌0.24%。

原材料市场：限产再起，原料端整体上涨

本周铁矿石需求改善，焦炭市场连涨两轮。双焦方面，节后焦炭价格首轮提涨落地，环保检查频繁，加上上下游采购积极性提高，焦企供应量减少。本周钢厂逐步复产，对焦炭的刚需增加，随着第二轮提涨快速执行，供紧需旺趋势加强，预计下周国内焦炭市场或再涨一轮。铁矿石方面，随着钢厂陆续复产，加上临近春节前的例行补库，铁矿石需求或继续改善，预计下周铁矿石市场震荡偏强。

截至本周五，现货市场澳大利亚PB粉价格为825.00元/吨，周涨幅为6.45%；一级冶金焦价格为3,110.00元/吨，周涨幅为10.68%；主焦煤价格为2,150.00元/吨，周涨幅为7.50%。期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为719.00元/吨，周涨幅为7.39%；合约焦炭活跃合约价格为3,159.50元/吨，周涨幅为8.54%；焦煤活跃价格为2,277.50元/吨，周涨幅为3.81%。

钢材供需：钢材市场呈现供强需弱格局，钢市进入逐渐累库阶段

本周钢材产量有所上涨，产量方面，冷轧、热轧、螺纹钢、中厚板较上周上涨5.00%、3.02%、4.24%、0.33%，线材下跌0.78%。本周钢厂库存方面，冷轧、线材、螺纹钢库存分别上涨1.53%、10.69%、2.79%，热轧、中厚板库存下降3.99%、3.47%。钢材供给逐渐恢复带动原料价格上涨，钢市的成本支撑再次增强，国内钢材市场逐渐从“供需双弱”转向了“供强需弱”的局面，因此短期内国内钢市将维持震荡趋强的态势。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。