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2021年06月07日发布

主要观点：

截至 6 月 4 日，本周上证综指跌幅为 0.25%， 沪深 300 指数跌幅为0.73%。 钢铁板块跌幅为 1.21%； 子板块中， 普钢板块跌幅为 0.28%，特材板块跌幅为 3.23%。

钢材市场： 政策面+消息面利好释放，钢价全线反弹

受政策面和消息面利好推动， 本周钢材市场全面反弹。 政策面上， 本周市场维稳信号持续释放： 国务院要求有效实施财政、金融、就业等宏观政策， 深化“放管服”等重点改革，同时创新和完善市场监管，反对垄断和不正当竞争； 商务部也表示将持续做好大宗商品保供稳价工作，积极推进进口多元化， 构建互利共赢的大宗商品稳定贸易渠道。高层的一系列表态表明了为市场主体放权赋能的政策大方向，价格干预的未来预期逐步减弱，前期市场超跌后的恐慌情绪得以降温。消息面上，唐山独立轧钢厂企业的停产等消息给市场造成一定波动。宏观领域方面，中美经贸关系再现重大利好， 刘鹤与美国财长耶伦视频通话，表示愿意继续保持沟通； 商务部也称中美经贸领域已开始正常沟通以推动中美经贸关系健康稳定发展。

政策面与消息面利好双重发力， 市场情绪持续提振；同时叠加市场技术面的修复， 本周钢材市价全线反弹的走势明显。 截至 6 月 4 日，现货市场螺纹钢价格为 5110 元/吨，周涨幅为 4.93%；热轧板卷价格为 5840 元/吨， 周涨幅为 2.46%；冷轧板卷价格为 6230 元/吨， 周涨幅为 3.15%；中板价格为 5580 元/吨， 周涨幅为 1.82%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为 5159 元/吨，周涨幅为 4.58%；热轧卷板活跃合约价格为 5434 元/吨， 周涨幅为 1.99%；线材活跃合约价格为 5658 元/吨， 周涨幅为 5.23%。 Myspic 综合钢价指数为 199.21点， 周涨幅为 2.55%，其中 Myspic 长材指数、 Myspic 扁平板指数较上周分别上涨 2.96%和 2.09%。

原材料市场： 消息面拉动价格稳中有升， 矿石反弹煤炭稳健

本周原材料市场受消息面影响整体保持上扬， 但品种间价格存在分化。 在高层持续关注大宗商品价格，维稳意愿明显的背景下，消息面利好有所释放，支撑整体价格水平： 生态环境部发文加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控，要求严格“两高”项目环评审批，鼓励重点区域高炉-转炉长流程钢铁企业转型为电炉短流程企业。 唐山市召开关于钢铁企业调整烧结机停限产方案座谈会， 对于钢企排放管控要求和比例进行了调整， 适当放宽炼铁环节的限产管控；尽管政策目前暂不执行，但该消息利好在周中一度大幅拉涨原材料期现价格。

各品种方面，铁矿石期现价格反弹明显，但相比之下焦煤、焦炭价格稳健，仅在高位区间小幅波动回调。 截至 6 月 4 日， 现货市场澳大利亚 PB 粉价格为 1440 元/吨，周涨幅为 9.51%；一级冶金焦价格为2970 元/吨， 周跌幅为 3.88%；主焦煤价格为 1750 元/吨，与上周持平。 期货市场方面， 铁矿石活跃合约价格为 1168.50 元/吨， 周涨幅为 9.92%；焦煤活跃合约价格为 1850 元/吨，周涨幅为 2.72%； 焦炭活跃合约价格为 2536 元/吨， 周涨幅为 4.34%。

钢材供需： 利润修复带动产量齐升， 钢材去库进程再次开启

本周钢价整体强势反弹， 钢企利润持续修复， 钢企生产动力犹在； 但由于生产存在时滞， 本周高炉和电炉开工率均有所下降，分别下滑至62.29%和 69.87%， 但仍处于高位区间。产量方面， 各钢材品种产量上升明显： 螺纹钢、 热轧、 冷轧、 线材、 中厚板产量较上周分别上升0.34%、 0.22%、 0.23%、 0.04%和 1.79%。

下游需求方面， 前期压制需求不断释放，补库及投机需求上升； 本周各品种钢厂库存整体下降明显， 去库进程再次开启： 我国钢材社会库存为 1300.39 万吨，较上周下降 0.96%； 螺纹钢、线材、热轧、冷轧、 中厚板库存分别下降 6.69%、 11.47%、 1.14%、 3.71%和 3.90%。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构， 钢企在周期轮动中进一步受益。 普钢板块方面， 建议关注低估值高分红钢企标的： 华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份； 特材板块方面，重点关注具备高成长性的标的： 中信特钢、永兴材料、久立特材； 以及具备显著成本优势标的方大特钢。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻